新冠の流行は、「段ボールの切り口」価格の高騰で、香港株の3割がA株に先がけて動き出した。

製紙、特に包装消耗品業界は、大量の中小企業が集まっています。

21世紀の経済報道記者の調査によると、疫病の影響で、多くの企業がコストアップの立場に直面していることが分かりました。

西南の包装消耗材のサプライヤーは最近価格改定を計画しています。その原因は上流の紙くず、段ボールの価格節後に明らかに上昇し、運送、人件費の上昇に加えて、会社全体のコストは30%を超える上昇が現れました。

百川の情報は3月5日に提供したデータによると、2月初めの国内段ボールの価格は3300元/トン前後で、今まで市場のオファーはすでに3800元から4200元まで値上がりしました。全体の上げ幅は同じ30%に達しました。

「あくまでも疫病がもたらした影響で、上流の製紙工場では原料の在庫が不足し、稼働率が急速に回復しにくく、また物流輸送が一定の制限を受けていることが原因です」百川情報製紙業界のアナリスト、劉程氏は5日、記者団に語った。

資本市場では、2016年の値上げを題材に薫陶したA株投資家たちはまだ反応していません。段ボールの主要生産企業である山鷹紙業（600567.SH）の祝日後の上げ幅は8.95%だけで、同期の香港株市場の2つの紙業界大手の玖龍紙業（2689.HK）、理文製紙（2314.HK）はそれぞれ21.29%と11.42%の上昇が現れました。

需給が短期間で間違っている

本船の段ボールと包材の価格の上昇は、実際には疫病によって引き起こされた段階的な需給ミスです。

上記の製紙工場を例にとると、春節前には当然原料の在庫があります。

しかし、今回の疫病の蔓延範囲がこれほど大きいとは思いませんでした。祭りが始まってから、常備在庫が大規模な起工を支えるだけのものではないことが分かりました。

「山鷹紙業は開始率が25%しかないです。最近やっと70%まで引き上げられました。もう一つの段ボールの主要生産企業は国内に三社あります。湖北生産基地も含めて、現在全体の稼働率は30%ぐらいです。」劉程さんは紹介しました。

これに対し、3月5日に山鷹紙関係者は上記の判断を確認しました。「2月末に稼働率は70%まで増加しました。湖北地区の生産ラインは2019年に新たに生産を開始したので、まだ生産能力が上昇している段階にあります。だから、生産停止は会社全体に影響が小さいです。」

彼女の紹介によると、湖北では原則として3月10日より早く着工しないように要求していますが、いつ復職できるかは現地政府の通知を待つ必要があります。

上流の製紙工場の稼働率が足りない以外に、物流輸送も一定の影響を受けました。

山鷹紙業は最近機構の調査を受けた時、「会社は現在完成品の紙の在庫が約20日間あり、注文が十分で、物流の制限を受け、出荷が制限されている」と述べました。

この制限は製品の運送の一環だけではなくて、原料の方面は同様に影響を受けました。

成都の紙くず回収業者は5日、通常の状況では、車ごとに30トンの運送力で計算すれば、週に2～3台の車が走れると発表したが、疫病の影響で運賃が明らかに上昇しただけでなく、今は週に1台の出荷量しか保証できないと述べた。

一方、段ボールの生産原料の7割は紙くずから来ていますが、紙くず回収包装ステーションの復工ノードは上流の紙工場より遅く、物流制限による輸送問題を重ねています。また、上流の紙工場の原料供給にマイナス影響を与えています。

複数の需給の一環である梗塞は、段ボール価格の上昇を直接引き起こし、紙くずから段ボールまで、段ボール箱の包装材に至るのも同じです。

21世紀の経済報道記者は5日に見積もり情報を得て、2019年12月中旬に黄紙A級の買い付け価格は2050元/トンで、2020年2月下旬に2190元/トンまで値上がりしました。3月1日の買い付け価格は2340元/トンまで値上がりしました。

「祝日後から現在に至るまで、段ボール全体の上げ幅は30%前後で、大きな工場は玖龍製紙業のように一トンあたりの累計上げ幅は700元ぐらいで、小工場の上げ幅は1000元を超えています。」劉程さんは紹介しました。

香港株の製紙業の先導者が値上がりした。

現在の業界にとって、疫病はその後どのように発展しますか？きっと最大の変数要素になりました。例えば終端ダンボールについては、前述の包材サプライヤーは「現在多くの業者は操業を嫌がっており、一方でコストの上昇が著しい一方、従業員が感染すれば全工場から隔離されるリスクに直面する可能性がある」とフィードバックしている。

産業チェーンの各環節はまだ正常に回復していません。包材と原料価格がさらに上昇する可能性があります。

「業界全体の再稼働はまだ不完全で、上流の生産能力向上の空間よりも、短期的な需要放出の空間が大きいので、価格はまだ上昇する可能性がある」劉程さんはそう思います。上記の背景において、香港株の紙業界大手はすでに率先して上昇しています。2月3日から3月5日まで、玖龍紙業、理文紙業はそれぞれ21.29%と11.42%上昇しました。

対照的に、A株市場の中で晨鳴紙業（000488.SZ）の間の上げ幅は1.62%だけです。

その中の重要な点は、上記2つの香港株会社とサンタカ紙業界は国内の主な段ボール生産企業であり、例えば山鷹紙業2018年の「箱板原値及び製品」の収入は94%に達しました。

最近の段ボール価格の上昇に伴い、上述の主要生産企業の経営利益を厚くする見込みです。ただ、生産量の下落と原料、防疫コストの上昇に対しては、今後の第1四半期の検証が必要です。

また、将来の疫病の発展が回復するとともに、製紙工場の稼働率が徐々に上昇し、業界の需給矛盾が明らかに緩和される見込みであり、その時の価格は上昇の勢いを維持できるかどうかも不透明である。

ヤマタカの株価は「国内の流行が次第に抑制されるにつれ、4月には製紙の生産能力がすべて達成される見込みです。」

少なくとも疫病の短期的な妨害要素を除いて、現在段ボール業界の生産能力は構造的に過剰な矛盾がまだ解決されておらず、製品は長期的な上昇の基礎を備えていません。

実際には、2017年以来、国内で毎年200万トンから300万トンの立ち遅れた生産能力が退出しており、今回の疫病の発生は立ち遅れた生産能力の更なる出清を加速する可能性がある。

これに対して、モルガン・スタンレーが発行した研究紙によると、最近人力に依存している古紙回収業の回復が遅れているため、古紙の供給が不足しています。大型の製紙工場は玖紙などの運転率が約50%しかなく、多くの小型紙工場は全面的に操業を停止しています。整合を加速する。