中金会社A株百億IPO幕開け「新頭証券会社」の育成方法論

畢明建の時代はもう遠くなりましたが、中金会社の資本運営の足はまだ止まっていません。

2月28日夜、中金会社が発表した公告によると、会社の取締役会はA株市場でIPOを行うことを決議しました。公開発行株式数は4.58億株を超えない、つまりIPOの株規模は発行後の総資本金の9.5%を超えないということです。A株のIPOの予想を受けて、中金は3月2日のその日のH株価は一時7%まで値上がりしました。最終的には5.84%まで上がりました。15香港元以上で安定しています。

2015年以来、中金公司は相次いでH株の上場、戦略投資家の導入、中投証券の買収など一連の資本運用を完成しました。今回のラストスパートはA株のIPOがここ数年来の資本運用のもう一回の継続となります。

注目すべきは、中金会社は過去に投資業務で有名だったが、業界関係者によると、買収や上場の募金が完了した後、中金会社の純資本力は業界第一階段にさらに近づき、本格的な頭部の総合証券会社になることが期待されている。

業界が予想していたA株IPOは、ついに中金に日程を提示された。-甘俊撮影

百億の募金が間近にある

業界が予想していたA株IPOは、ついに中金に日程を提示された。

中金公告によると、上取引所IPOで発行する予定の株式は4.58億株を超えず、発行後の総株式の割合は9.5%を超えない。

3月2日の中金会社のH株の13.63元の終値価格を参考にすれば、中金会社の募集予定資金は62.43億元だけです。しかし、A株の市場が持つより高い評価の特徴にかんがみて、あるいは今回の中金会社の募金規模を百億の大きさに衝撃させます。

2019年前の第3四半期までに、中金会社の1株当たり利益は0.74元であった。売主機関が人民元で価格を計算する予測の中間値によると、中金会社の2019年の1株当たり利益は1元/株に達する見込みです。

これは、マザーボードIPOの価格制限政策が新たな証券法の施行後の期間に維持されていると同時に、23倍の株式益率から推計すると、中金会社は4.58億株の折衷の募集資金を約105.25億元とすることを意味しています。

「新『証券法』は施行されましたが、まだマザーボードIPOの23倍の株式益率制限がしばらくの間維持される可能性があります。しかし、中金会社はA株IPOから会議を申告しました。また発行までに時間がかかります。23倍の株式益率の天井を破ったら、中金会社がより多くの資金を集めることができます。」中金に近い投資家は言った。

また、中証証券会社の指数によると、3月2日現在、この業界の平均転がり相場は29.3倍に達し、この予想で中金会社の発行価格を推計すれば、中金の募金規模は134.19億元に達するという。

「ブローカーは管理機構なので、市場の受容力などを考慮すると、やはり一定の発行価格指導があります。また発行規模にも一定の制限がありますが、募金規模が百億級に達するのは大きな問題ではないはずです。」前の投稿者は述べた。

中金会社はA株のIPOに対する研究準備が長いため、中金会社のIPOの進捗は比較的速い方法で順調に発展すると予想されています。

「中金会社自体は送金の背景であり、同時に多くのスター株主がいます。A株IPOはもともと既定の策略です。だから前期の準備も十分です。同時に中金会社自身も会管機構です。多くの資本市場改革の中で政策討論に広く参与し、監督管理部門の計画を立てることを助けます。だから、取締役会の議案を完成した後、相応の指導、申告します。度は非常にスムーズです。」北京の中型証券会社の非銀金融アナリストは「順調に進めば、中金会社は今年の四半期か来年の四半期にIPOを実現する可能性がある」と話しています。

新しい頭が見えます。

A株市場向けのIPOラストスパートは、中金会社が近年、一連の資本運用を続けてきただけです。

中金公司は2015年にH株の上場を完成した後、これをプラットフォームとして相次いでM&A、増発、株式割当、戦略投資家を誘致するなどの活動を展開しています。

2016年末から、中金会社は送金系の証券資産の統合をスタートさせ、176億元の価格で中投証券の買収を完了し、それを「中金財産」に改造しました。

2018年、中金会社は騰訊に2.07億株のH株を増発し、28.64億香港元に募金し、同年6月、ハイアール金控は中央為替から3.99億株の中金会社の株を譲り受け、一年後、アリババも中金会社に出資し、後者の2.03億株を保有している。

現在まで、ハイアール、騰訊、アリの中金会社に対する持ち株比率はそれぞれ9.51%、4.95%、4.84%に達しています。

これらの産業資本との結合は、インターネット証券、インテリジェント投機、産業金融統合などの分野における中金会社の配置と優勢を加速させる可能性がある。前述の中金に近い投資家は述べた。

2019年10月に、中金会社は時価に換算して1.76億株を売却し、再び25.3億香港元を募金して、資本力をさらに拡大しました。

「中金会社は近年、資本運用の加速とH株の上場完了に大きな関連があり、さらにA株に上場すれば、後続の資本運用と増資増資の動きが加速する可能性がある」上記の非銀金融アナリストは指摘する。

中金公司によると、今回のA株IPOの融資はすべて会社の資本金を増加させるために使われ、運営資金を補充し、国内外の業務の発展をサポートする。

5年前にH株IPOの時に、中金会社の純募集資金は54.85億香港元しかありませんでした。今回の募金規模は百億級に達することができたら、中金会社の資本力に大きな変化をもたらすことは明らかです。

業界関係者によると、A株のIPOを完成した後の中金会社はさらに総合部門のトップ証券会社になることを期待しています。

過去に中金は頭であり、中金の投資業務は頭であると強調しましたが、増資して株式を拡大し、中金の財産を統合した後、中金の仲買、二融、資本仲介などの業務チェーンはさらに拡張される可能性があります。これらの中金に近い投資家は「中金は真に総合的なトップ証券会社になる可能性がある」と指摘しています。

純資本の角度から見れば、中金会社は頭からまだ距離があります。2018年までの最新の純資本データによると、中金会社の純資本は245.77億元で、同期でも2019年のA株上場証券会社の中で、この成績は全部14位にランクされます。もし追加資本金が100億から150億元であれば、国信証券のレベルに一番近いです。

純資産の観点からも、2019年第3四半期末までに、中金会社の純資産は451.96億元で、同じくA証券会社の中で14位にランクされています。中金会社の純資産はさらに100億元から150億元まで増加すると、550億から600億元の級に達する見込みで、中信建と肩を並べると予想されます。

能力を高める

ちなみに、総資産の観点から見ると、中金は2019年の第3四半期末までの総資産は32329.01億元で、A証券会社の中で上位10位にランクされて、すでに1社のトップ証券会社である。

純資本、純資産ランキングの後を背景に、その総資産ランキングは上位にあり、明らかに中金会社のより高い負債率経営に関連している。

データによると、2019年第3四半期末までに、中金の資産負債率は86.00%に達し、全A株の上場証券会社を上回るだけでなく、中油資本、錦龍株などの証券会社の影株も足元につかないという。

「近年、資本仲介業務に代表される証券イノベーション業務は継続的に開放されており、高い負債経営を維持することで、業界の発展配当を受けることができる」前述の非銀金融アナリストは、「中金会社は負債率をある程度上げるのもROEの水準を高めるためかもしれない。株価にもIPOにも一定の役割がある」と話しています。

「新しい三板の市場業務でも、コーポレートの投資でも、証券会社がより多くの資金を投入する必要があります。同時に、二融、オプションなどのデリバティブ業務も、証券会社の負債経営能力に対してより高い要求を出しました。」アナリストはさらに指摘した。

売り手から見れば、証券業の発展機会期において、高負債運用能力は市場の競争優位性を保証するのにも有利である。

証券業界は発展のチャンスがあります。会社の資産負債運用能力が突出しています。A株IPOは会社のA＋H融資ルートを通じて資金型業務のシェアをさらに拡大し、長期競争優位性を確保します。国泰君安证券によると。

より高い拡表能力は、確かに近年の中金会社のROEレベルを向上させました。データによると、2017年、2018年、2019年前の第3四半期の中金会社のROEはそれぞれ7.38%、8.14%、8.58%で、証券会社の影株を統計しない場合、中金会社ROEはA証券会社の中で2017年の第13位から2018年、2019年の第3四半期末の第1位、第4位にランクアップした。

高いROEレベルも、中金の投资业などの优位性が强い耐周期性をもたらすことにつながっています。

例えば2018年、中金会社のROEは8.85%に達して、総合類の証券会社のトップを占めています。同じく投資業務が得意な中信建投証券です。その年のROEは百億営収以上の証券会社の中で第二位になりましたが、やはり中金会社との差は2.09ポイントに達しました。

投資業務は市場の下落を受けた要因がより小さいと同時に、資本管理、株式投資などの業務面での収益もあります。いずれも中金会社により強いサイクル能力を持たせています。上記の非銀アナリストは、「A株のIPOをラストスパートした後、このような優位性はさらに強化されるかもしれない」と指摘しています。