우여곡절 이 많은 볼보 IPO

     7 월 21 일 에 볼보 자동차 그룹 은 모회사 인 지리 지주 그룹 과 협 의 를 체결 하여 쌍방의 중국 합자 회사 인 대경 볼보 자동차 제조 유한 공사 와 상하 이 볼보 자동차 연구 개발 유한 공사 에서 지리 지주 가 가지 고 있 는 50%의 지분 을 인수 하여 볼보 자동차 가 중국 에서 의 제조,연구 개발 과 판매 업 무 를 전면적으로 정리 하 겠 다 고 발표 했다.

     이번 거래 는 2022 년 중국 이 승용차 외자 주비 규 제 를 철폐 한 것 을 시작 으로 2023 년 본 격 적 으로 완 료 될 것 으로 예상 된다.거래 는 반드시 감독 부서 의 비준 을 받 아야 한다.쌍방 은 거래 세부 사항 을 공개 하지 않 고 관련 회사 의 직원 과 합작 파트너 는 영향 을 받 지 않 을 것 이다.

     이 합의 가 최종 적 으로 통과 되면 볼보 자동 차 는 중국 업 무 를 완전히 통합 한 최초의 다 국적 자동차 회사 가 되 고 테슬라 에 이 어 중국 에서 자동 차 를 독자 적 으로 생산 하 는 두 번 째 외국 승용차 회사 가 될 가능성 도 크다.

주의해 야 할 것 은 이 거래 는 볼보 자동차 가 IPO 계획 을 추진 하 는 또 하나의 중요 한 조치 이다.두 합자 회 사 는 이미 볼보 자동차 그룹 에서 재무 합병 표를 실 현 했 지만,전자 지주 가 되면 볼보 자동 차 는 순수입 과 자산 에서 더 큰 몫 을 차지 할 것 이다.

지리 지주 의 경우 홍콩 주 상장 회사 인 지리 자동차(0175.HK)과학 창조 판 IPO 계획 이 종 료 된 후에 볼보 자동차의 독립 IPO 는 그의'레버 리 지 인하'의 중요 한 일환 이다.고 볼보 자동차의 평 가 를 어떻게 하 느 냐 는 길 한 지주 와 볼보 자동차 앞 에 놓 인 현실 적 인 문제 다.

우여곡절 이 많은 IPO 계획

2010 년 8 월 에 절강 길 리 지주 그룹 유한 공 사 는 볼보 자동차 그룹 에 대한 지분 인 수 를 정식 적 으로 완성 했다.인수 합병 이후 볼보 의 판 매 량 규모 가 점차 성장 하면 서 수익성 도 회 복 됐 고 볼보 자동차의 상장 계획 도 일정 에 올 랐 다.

하지만 지난 5 년 간 볼보 자동차의 IPO 계획 은 또 한 번 바 뀌 었 다.

실제로 이미 2016 년 볼보 자동차 가 IPO 를 준비 한 다 는 소식 이 전 해 졌 고,당시 볼보 자동차 도 IPO 에 대한 시장 평 가 를 한 바 있다.

볼보 자동 차 는 2018 년 씨 티,골 드 만 삭스,모 건 스 탠 리 를 포함 한 기관 을 영 입 해 볼보 의 상장 지 도 를 받 았 다.그러나 당시 관련 기관 들 은 볼보 에 대해 120 억-180 억 달러 의 평가 에 그 쳤 다.이 는 목표 평가 와 큰 차이 가 있 고 볼보 의 상장 계획 도 방치 됐다.

2020 년 2 월 지리 자동 차 는 볼보 자동차 와 의 업무 재 편 을 계획 하고 있다 고 공고 했다.당초 계획 에 따 르 면 재 편 후 볼보 자동차의 자산 은 지리 자동차 홍콩 상장 회사 에 포함 되 고 앞으로 스톡홀름 에 상장 하 는 것 을 고려 할 것 이다.

볼보 자동차 와 길 리 자동 차 를 포장 해 상장 하 겠 다 는 최초의 계획 이 었 고,이 상장 사 는 길 리 홀딩 스 산하의 대부분 승용차 업 무 를 수용 할 것 이라는 것 이다.

그러나 2020 년 6 월 길 리 자동 차 는 또 회사 이사회 의 승인 을 받 아 과학 창조 판 에 상장 할 계획 이 라 고 공고 했다.그해 9 월 지리 자동차 과학 창조 판 상장 신청 은 상해 증권거래소 에 접수 되 었 다.이에 따라 길 리 자동차 와 볼보 의 합병 계획 은 중단 됐다.

그러나 길 리 자동차 가 과학 창조 판 으로 복귀 하 는 것 은 생각 보다 순 조 롭 지 못 했 고 길 리 자동차 와 볼보 자동차의 합병 협상 에 도 새로운 변화 가 생 겼 다.

이'합병'계획 은 마지막 에 일부 업무 의 재 편 이 되 었 을 뿐 지분 과 자산 은 언급 되 지 않 았 다.

길 리 자동 차 는 지난 2 월 볼보 자동차 와 의 업무 통합 재 편 이'최선 의'방안 에 도달 했다 고 발표 했다.새로운 방안 에 따라 쌍방 은 각자 기 존의 독립 회사 구 조 를 유지 하 는 토대 에서 일련의 업무 합병 과 합작 을 진행 할 것 이다.구체 적 으로 동력 집합체 업무 의 합병 과 전동 화,스마트 네트워크 및 자율 주 행 등 관련 기술 협력 을 포함한다.

얼마 후 볼보 자동차 측은 올해 말 스웨덴 스톡홀름 IPO 계획 을 대외 적 으로 밝 혔 다.

또 지난 6 월 25 일 에 도 길 리 자동차 가 과학 창업 판 상장 신청 을 철회 하 겠 다 고 발표 했다.

지난 7 월 1 일 한 컨 사 무 엘 슨 볼보 자동차 회장 겸 CEO 는 회사 가 연말 까지 첫 IPO 를 완료 하 겠 다 는 계획 이 현재 잘 진행 되 고 있 으 며,올해 말 까지 나 스 닥 거래소 에 상 장 될 가능성 이 있 는 지 검토 중이 라 고 대외 적 으로 밝 혔 다.

앞서 볼보 자동차의 중국 현지 화 를 추진 하기 위해 볼보 자동차 계열 사인 볼보(중국)와 길 리 홀딩 스 는 각각 50:50 의 지분 으로 대경 볼보 자동차 제조 유한 공사(이하 대경 볼보)와 상하 이 볼보 자동차 연구개 발 유한 공 사 를 설립 했다.

한편,볼보 자동 차 는 길 리 지주 회사 의 전자 자회사 이기 도 한다.즉,상기 두 회사 의 지분 은'관통'의 근원 으로 거 슬러 올라간다.즉,길 리 지주 와 손 회사 간 에 합자 회 사 를 설립 하 는 것 이다.

이번 볼보 자동 차 는 지리 지주 로부터 합자 회사 의 지분 을 인수 하 는 조 치 를 통 해 볼보 자동차의 중국 업무 지분 선 을 정리 하고 이 두 회 사 를 볼보 자동차의 전자 자회사 로 만 들 었 다.

중국 은 볼보 자동차 가 전 세계 에서 가장 큰 시장 이다.2020 년 볼보 의 전 세계 판 매 량 은 66 만 1 천 700 대로 코로나 충격 으로 전년 대비 6%하락 했다.그 중에서 볼보 자동 차 는 중국 대륙 에서 연간 판 매 량 이 16.63 만 대 를 돌 파 했 고 대부분 국산 차형 이 었 으 며 대경 공장 도 볼보 자동차의 중요 한 수출 지 였 다.중국의 합자 회 사 는 볼보 자동차 에 풍부 한 영업 수익 과 이윤 을 제공 했다.

합자 회사 가 볼보 자동차의 독자 회사 로 바 뀌 면서 볼보 자동 차 는 순수입 과 자산 이 배로 늘 어 나 볼보 자동차의 재무 보고서 도 더 좋아 질 것 이다.

볼 보 는 어떻게 평 가 를 올 립 니까?

볼보 자동차 IPO 계획 을 우여곡절 하 게 만 든 관건 적 인 요 소 는 회사 의 평가 가 이상 적 인 기대 에 미 치지 못 한 것 이다.그렇다면 문제 가 생 겼 다.지금 이 볼보 자동차 가 출시 되 는 가장 좋 은 시기 인가?

고급 호 화 브랜드 의 자동차 기업 으로서 볼보 자동 차 는 비교적 좋 은 이윤 성 을 가지 고 최근 몇 년 동안 영업 수익 과 순이익 도 해마다 증가 하 는 추 세 를 보 였 다.재무 보고 에 따 르 면 2020 년 볼보 자동차의 영업 수입 은 2 천 628 억 스웨덴 크 로 나,영업 이익 은 85 억 스웨덴 크 로 나 에 달 했다.

그러나 자본 시장 에서 인 기 를 끌 수 있다 는 것 은 아니다.전체 자동차 업계 의 상장 회 사 를 보면 전통 적 인 다 국적 자동차 기업 의 시가 가 보편적으로 높 지 않다.하지만 신 에너지 자동차 와 스마트 자동 차 는 자본 경쟁의 풍구 가 되 고 있다.

신 에너지 와 과학 기술 속성 을 향상 시 키 는 것 은 볼보 자동차 가 자신의 평 가 를 높이 는 주요 한 사고 이다.한 전통 차 업 체 의 경우 자본 이 평가 에 대한 판단 은 시장 이익률 이 고 신 에너지 자동차 회사 에 대해 자본 은 미래의 발전 잠재력 을 더욱 중시 할 것 이 라 고 업계 관계자 들 은 말한다.

"전통 적 인 자동차 업 체 로 상장 하 는데 시장 이익률 이 높 지 않 으 면 투자 자 들 이 너 를 추 켜 세우 지 않 을 거 야.현재 볼보 가 독립 적 으로 상장 되 어 신 에너지 회사 에 전념 하고 있다 면 그것 은 현재 의 신 제조 회사 와 같다.비록 이것 은 전통 적 인 자동차 기업 이지 만 인터넷 사고방식 을 가지 고 신 에너지 자동 차 를 만 들 었 다.이것 은 바로 완전한 신 에너지 자동차 이다."모든 전통 부분 을 벗 겨 내 고 신 에너지 과학기술 회사 로 상장 합 니 다."7 월 23 일 길 리 자동차 에 익숙 한 업계 인사 가 21 세기 경제 보도 기자 에 게 말 했다.

실제로 지난 2 월 발 표 된 지리 볼보 사업 재 편 계획 에 서 는 양측 이 파워 팩 트 제품 을 양쪽 에 제공 하고,파워 팩 트 제품 과 차세 대 듀 얼 모터 하 이브 리드 시스템 을 개발 하기 위해 지분 합병 형태 로 파워 팩 트 사업 을 통합 할 것 이 라 고 언급 했다.합병 후 동력 본 사 는 올해 운영 에 들 어 갈 예정 이 며 다른 자동차 회사 에 도 제품 과 서 비 스 를 제공 할 예정 이다.

이 계획 을 통 해 볼보 의 전통 연료차 에 있 는 엔진,변속기,파워 팩 터 등 업 무 는 볼보 자동차 에 직접 귀속 되 는 것 이 아니 라 길 리 와 볼보 자동차 가 설립 한 독립 합자기업 에 귀속 된다 는 것 이다.이 조 치 는 볼보 자동차의'전통 자동차 기업'속성 을 낮 출 것 이다.

확실히 볼보 자동 차 는 전 세계 에서 전기 화 전환 이 가장 적 극적인 자동차 기업 중 하나 이자 연료 차 를 전면적으로 포기 하고 전기 자동차 회사 로 전환 하 겠 다 고 제안 한 최초의 다 국적 자동차 기업 이다.

볼 보 는 지난 3 월 2 일 추가 로 순수 전기 차 종 비중 이 50%에 달 하고 나머지 는 하 이브 리드 차 종 으로 2025 년 전면 전기 화 계획 을 밝 혔 다.2030 년 에 순수 전기 호 화 자동차 기업 이 되 었 다.이와 함께 볼보 차도 기 존 판매 모델 을 조정 해 온라인 직 매 모델 을 적극적으로 추진 할 방침 이다.

그러나 볼보 의 전동 화 전환 은 성공 하지 못 해'천둥소리 와 빗방울 이 작다'고 할 수 있다.볼보 자동 차 는 2020 년 볼보 리 차드 시리즈(순수 전기 와 플러그 인 하 이브 리드 카 포함)의 전 세계 판 매 량 이 배 이상 증가 해 전체 판 매 량 의 17%를 차지 했다 고 밝 힌 바 있다.그러나 볼보 가 현재 국내 에서 판매 하고 있 는 유일한 순수 전기 모델 은 XC 40 RECHARGE 로'오 일 개 전'모델 로 서 이 차 시장 은 반응 이 평범 하 다.

볼보 계열 의 순수 전기 브랜드 인 극성 폴 스타 의 활약 은 더욱 걱정스럽다.이 브랜드 는 이미 두 개의 순수 전기 차 를 출시 했 는데 그 중에서 도 폴 스타 2 가 입찰 한 상 대 는 테슬라 모델 3 이다.그러나 중국 자동차 센터 데이터 자원 센터 가 발표 한 2020 년 호 화 브랜드 의 위험 데이터 에 따 르 면 2020 년 극성 누적 위험 수 는 365 대 에 불과 하 다.

볼보 의 급진 적 인 전동 화의 거대 한 목 표 는 시장 지도자 로 서 의 지 위 를 얻 지 못 한 것 이 분명 하 다.

"사실 전동 화 는 단계 적 으로 반드시 거 쳐 야 하 는 과정 일 뿐 진정 으로 차 이 를 형성 하 는 것 은 스마트 속성 이다.이것 은 볼보 가 테슬라,울 래,이상,샤 오 펑 과 의 경쟁 에서 우 위 를 차지 하지 않 는 이유 이다.이 세분 시장 소비자 들 에 게 볼보 가 새로운 가 치 를 창 출하 지 못 했 기 때문이다."볼보 에 익숙 한 자동차 업계 관계 자 는 폴 스타 의 실패 도 마찬가지 라 며"제 품 력 과 마 케 팅 의 부재 가 근본 적 인 원인 이 고 제품 의 과학기술 감 이 부족 하 며 항속 에 강점 이 없고 새로운 품목 우 위 를 창 출하 지 못 해 테슬라 와 진정한 의미 의 경쟁 을 이 룰 수 없다."마 케 팅 에 있어 브랜드 인지도 와 제품 장점 이 없 는 상황 에서 프리미엄 능력 이 강하 지 않 고 판매 접점 을 늘 리 는 데 의존 해서 제품 의 판 매 량 을 올 리 지 못 한다.가격 인 하 를 통 해 겨우 유지 하 는 데다 가 서비스 가 따라 가지 못 해서 결 과 는 의외 가 아니다."

이들 관계 자 는 더 나 아가 볼보 순수 전기 XC 40 의 판 매 량 이 평범 하 다 는 또 다른 원인 은 볼보 의 그동안 의 문제점 을 드 러 내 가격 체계 가 혼 란 스 러 웠 기 때 문 이 라 고 덧 붙 였 다.실제로 볼 보 는 그동안 XC 60 의 출시 를 통 해 혼 란 스 러 운 가격 체 계 를 재 구축 할 기회 가 있 었 으 나 뜻 대로 되 지 않 았 다.XC 60 이 출시 된 후에 도 가격 인하 가 필요 해 XC 40 연료 판 과 전기 판 의 가격 책 정 공간 을 압박 한 것 은 XC 40 에 대한 도전 이 크다.

전통 적 인 자동차 기업 이 구조 전환 을 통 해 정말 새로운 회사 로 변신 할 수 있 습 니까?자본 시장 은 이 로 인해 볼보 자동 차 를 전통 자동차 회사 가 아 닌 새로운 자동차 회사 로 생각 할 것 인가?

"볼보 자산 의 구조 전환,제품 의 구조 전환 을 본 후에 운영 방향,관리 이념,고객 관계 가 진정 으로 새로운 자동차 제조 세력 과 어깨 를 나란히 하 는 모델 에 이 를 수 있 는 지,자기 개혁 이 철저 하지 못 한 지 를 봐 야 한다.""제품,마 케 팅,고객 관계,생태 가 모두 바 뀌 면 자본 시장 이 인정 할 수 있 습 니 다."상술 한 업계 인사 들 은

어느 정도 볼보 IPO 는 자본 시장 이 전환 중인 전통 자동차 기업 을 어떻게 평가 하 는 지 시험 하 는 시련 이 될 것 이다.

길 한 자본 이야기

전 업계 의 구조 전환 에 직면 하여 길 리 는 더 많은 자금 을 필요 로 하고 레버 리 지 를 낮 추 는 압력 도 증가 하고 있다.한편,자본 시장 이 자동차 기업 의 평가 에 대한 전면적 인 재 판단 은 길 리 는 자본 시장 에서 새로운 이 야 기 를 해 야 한다.

'볼보 합병 지리 자동차 홍콩 주식 회사 합병 상장'에서'볼보 단독 IPO'로 바 뀌 었 고 지리 자동차 가 과학 창조 판 상장 을 철회 했다.지리 지주 가 자본 시장 에서 의 구조 가 새로운 단계 에 접어 들 면서 사고방식 도 변화 하고 있다.

길 리 자동 차 는 중국 에서 판 매 량 이 가장 많은 자주 차 업 체 이지 만 시가 가 다른 1 제대 2 곳 의 민영 차 업 체 비 아 디(002594.SZ)와 장성 자동차(601633.SH)보다 훨씬 낮다.

그 배후 에 있 는 이 유 는 지리 자동차 가 신 에너지 자동차 분야 에서 부족 하기 때문이다.길 리 자동 차 는 일찌감치 전기 차 를 출시 하고 독자 적 인 전기 브랜드 기 하 를 내 놓 았 지만'오 일 개전'을 바탕 으로 만 든 차 종 은 시장 에서 인 정 받 지 못 해 기 하 브랜드 의 발전 이 기대 에 미 치지 못 했다.

전동 화 전환 은 제대로 효 과 를 거두 지 못 했 지만,이서 복 길 리 홀딩 스 그룹 회장 은 전환 결심 이 확고 하고,길 리 내부 고위 층 도 길 리 의 전환 이 단계 적 실패 라 는 점 을 인정 하 며"어디서 넘 어 지면 어디서 든 일어 나 겠 다"고 약속 했다.

이서 복 은 지난 2 월 내부 강연 에서 에너지 절약 과 신 에너지 자동차,새로운 스마트 순수 전기 차 회 사 를 만 드 는 두 가지 계획 을 내 놓 았 다.

한 달 후,길 리 는 곧 새 회사 인 극 크립톤 을 설립 했다.크립톤 은 길 리 자동차,길 리 지주 그룹(직원 과 투자 플랫폼 과 사용자 권익 플랫폼 포함)이 공동으로 투자 하 는데 그 중에서 길 리 자동차 가 51%를 가지 고 길 리 지주 그룹 이 49%를 가진다.길 리 지주 그룹 이서 복 회장 은 직접 극 크립톤 회사 회장 을 맡 았 고 안 지혜 는 극 크립톤 회사 CEO 를 맡 았 다.

극 크립톤 은 길 한 전기 화 전환 의 중요 한 토대 일 뿐만 아니 라 길 한 지주 가 자본 시장 에서 새로운 중요 한 매개체 가 될 수 있다.

길 리 자동 차 는 지난 6 월 25 일 과학 창조 판 IPO 취 소 를 발표 하면 서 극 크립톤 을 위해 서로 다른 외부 융자 방안 을 모색 하 겠 다 는 또 다른 통 고 를 발표 했다.

"원래 크립톤 을 길 리 자동차 에 넣 으 려 고 했 는데 길 리 자동 차 는 전통 적 인 부분 도 있 고 신 에너지 부분 도 있 습 니 다.전통 적 인 부분 은 주요 경영 업무 이 고 다른 사람들 은 전통 적 인 자동차 기업 에 따라 가 치 를 평가 하고 모두 독립 한 후에 새로운 제조 회사 에 따라 가 치 를 평가 합 니 다.""지금 은 크립톤 을 꺼 내 서 앞으로 A 주 나 과학 창조 판 에 상장 하면 더 좋 은 효 과 를 얻 을 수 있 습 니 다."행운 의 내부 인사 가 말 했다.

길 리 자동차 에 비해 독립 적 인 순수 전기 브랜드 인 극 크립톤 이 울 래,샤 오 펑 자동차,이상 자동차 등 자동차 제조 의 새로운 세력 을 겨냥 하고 있다 는 분석 도 있다.업계 의 발전 추 세 를 보면 스마트 전기 차 는 대세 이 고 전통 자동차 업무 보다 투자 자 들 의 주목 을 받 기 쉽다.

"극 크립톤 은 단독 브랜드,새로운 제품,팀,조직 구조 와 새로운 상업 모델 을 설립 하여 인터넷 과학기술 형 회사 의 운영 방식 과 방법 에 따라 운영 하고 스마트 전기 시대 사용자 의 수 요 를 핵심 으로 하여 산업 체인 구 조 를 재 구축 했다."신진 자동차 제조 업 체 에 비해 우 리 는 더욱 성숙 하고 전면적 인 양질 의 자원 을 지원 한다.이것 은 어떤 신진 자동차 브랜드 도 짧 은 시간 에 갖 출 수 없 는 것 이다."안 지혜 는 일찍이 극 크립톤 의 발전 기대 에 대해 매우 자신 감 을 가지 고 있 었 다.

이상 은 아름 답지 만 현실 은 상상 만큼 순 조 롭 지 못 하고 전통 적 인 자동차 기업 의 구조 전환 은 도전 적일 수 밖 에 없다.

길 한 내부 에서 크립톤 에 대한 기대 가 높 고 크립톤 자동차의 첫 번 째 차형 인 크립톤 001 이 출시 되 자마자 업계 에서 호평 을 받 았 다.그러나 최근 몇 년 동안 극 크립톤 은 납품 연기,변 형 된 가격 인상,인하 등 일련의 파문 이 발생 하여 많은 소비자 들 이 주문 을 취소 하 는 것 에 불만 을 가지 게 되 었 고 이 젊 은 브랜드 는 도마 위 에 올 랐 다.

안 총 혜 는 먼저 극 크립톤 공식 커 뮤 니 티 에서 사용자 에 게 사과 편 지 를 보 냈 다.그 는"젊 은 브랜드 로 서 극 크립톤 은 완벽 하지 않 고 아직 갈 길이 멀다"고 밝 혔 다.

크립톤 자동차 가 직면 한 문 제 는 대형 전통 자동차 기업 의 구조 전환 이 힘 든 축소판 이다.

실제로 길 한 판 매 량 과 규모 의 증가,그리고 길 한 일련의 합병,새로운 회 사 를 설립 하 는 등 조치 에 따라 길 한 지주 가 점점 커지 고 대형 회사 의 기구 가 경직 되 고 결정 이 느 린 문제 도 드 러 났 다.

주의해 야 할 것 은 신 에 너 지 를 빈번하게 배치 하 는 동시에 길 리 는 중대 한 인 사 를 겪 었 다 는 점 이다.올해 3 월 에 이서 복 은 길 리 자동차 그룹 회장 에서 물 러 나 직접 극 크립톤 회사 회장 을 맡 았 고 길 리 자동차 그룹 원 CEO 겸 안 지혜 회장 은 길 리 자동차 그룹 회장,극 크립톤 회사 CEO 를 맡 았 다.길 리 자동차 그룹 원 부회장 겸 구 매 회사 사장 은 길 리 자동차 그룹 CEO 를 맡 았 다.

길 하 게 볼보 인수 이전'야만 적 성장 단계'부터 볼보 인수 이후'반포 길 리 단계',그리고 지금까지는 전면 포옹 스마트 전동 화 시대 로 코끼리 가 돌아 서면 서 새로운 이야기 가 시작 됐다.