紡績服装三季報の総括:業界の成長が減速し良質企業の靭性が際立っている

業界の回顧:環境要因の摂動、収入の回復、回転の改善、利益の下落2021 Q 3 A株紡績服収入+5.6%、19年同期を超え、純利益は21%減少した。粗金利28.1%、-7.6 p.p。在庫回転日数は前年同期比-36日で改善された。このうち、男性服の収入の伸び率は相対的に安定しているが、カジュアル服のプレートの収入と利益はいずれも下落している。

重点会社:回復は業界よりよく、半数の会社の業績は疫病の前の5割を超えたA株の重点会社の純利益は19年同期を超え、1/3近くの会社の純利益は19年より20%以上増加した。多くのA株重点会社の在庫回転は19年同期より加速した。香港株重点会社のQ 3流水はいずれも比較的良い成長を実現した。われわれの予想と一致した予想によると、50%以上のA株と海外会社はQ 4純利益の伸び率が前の第3四半期より20 p.p以上減速すると予想している。そのため、Q 4の成長率は常態に戻る可能性がある。

コメントまとめ:重点ブランド会社は業界よりよく、製造会社は抜群の運動靴服プレートを成長させ、安踏スポーツ21 Q 3の成長は安定し、李寧、特歩国際、華利グループの成長は優れている。比音勒芬、海澜の家などの在庫は最適化され、業績は持続的に回復し、靭性が際立っている。地素ファッション、森馬服装、歌力思21 Q 3の成長率は減速しているが、年間の安定した成長を見ている。滔博業務は徐々に回復し、利益率は優れている。太平鳥の短期業績は圧力を受け、組織の激励と冬の反発をよく見ている。開潤株式の回復傾向は良好である。綿の価格が高くなったため、ベトナムの生産能力が回復し、百隆東方21 Q 3の業績が高くなった。

リスクのヒント

　　1。疫病は何度も衝撃を繰り返した。2。企業の悪性競争が激化する。3。為替レートと原材料価格が変動する。

投資提案:短期的な変動は評価調整をもたらし、成績の良い企業の長期的なチャンスを期待している。第3四半期の状況から見ると、疫病の繰り返し、天気の影響などの外部要因の影響があっても、半数以上の会社の業績が疫病の前に回復し、一部の良質な会社の業績は疫病のレベルを大幅に上回っている。長期的な競争力を持っている。私たちはブランド力、製品力がリードし、経営効率と健康度がリードしている良質な企業を引き続き見ています。香港株は申洲国際、安踏スポーツ、李寧、波司登、特歩国際を重点的に推薦し、A株は華利グループ、太平鳥、森馬服装を重点的に推薦した。