시세 분석: 전 세계 면화 시장의 각종 요소는 미래 추세를 관찰해야 한다

신면이 대량으로 출시됨에 따라 반면에는 비교적 큰 반락 위험이 존재하며, 상단 14500-15000의 저항이 비교적 강할 것으로 예상되지만, 전 세계 금년도 공급 완화의 강도가 제한되어 있고, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 의 금리 인하 주기가 시작되고 중국 정책이 국내 경제의 장기적인 예상이 좋아지도록 유도하기 때문에 저가치는 구매를 증강시킬 것이다. 따라서 정면은 하향으로도 너무 낮지 않을 수 있다. 하단 지지대는 13000 정도이다.낮은 점은 11월에 나타날 것이다.공급 압력이 방출됨에 따라, 올해 춘절이 비교적 이르다는 것을 고려하여, 하류 면사는 최근 1년 동안 지속적으로 창고에 갔고, 사회 재고는 거의 정상 범위에 접근했다. 게다가 올해 방직은"성수기가 왕성하지 않고, 비수기가 더욱 옅다"를 거쳤다. 춘절에 가까운 보충, 반환 또는 일부 나타날 것이다. 명절 전 준비 수요를 겹치면, 그 때 하류 시장 또는 면화 가격에 대해 일정한 호재가 진작될 것이다. 관심을 가져야 한다.

비록 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 가 이미 금리 인하 주기를 시작했지만, 현재 금리는 여전히 중립금리 수준보다 훨씬 높다. 24Q4 미국 노동시장은 더욱 약세를 보일 것이다. 미국 거시경제는 여전히 하방 추세에 처해 있다. 후속 금리 인하의 리듬은 경제 하방 정도에 달려 있다. 따라서 금리 인하 주기가 시작된 전기에 거시적 예상은 여전히 하향이다.외부 거시금융시장의 거래는 금리인하거래와 쇠퇴거래의 빈번한 전환에 직면하게 되며 미국대선도 금융시장에 파동위험을 가져다줄수 있다.

국내방면에서 정책이 끊임없이 증가하여 국내 거시적경제의 예상을 전환시키고 자금이 주식시장과 대종기가격을 선행시키지만 실제경제의 기본면이 상승하는 길은 아직 곡절이 있으며 현재 경제전망의 예상이 비교적 강하지만 현실은 비교적 큰 불확실성에 직면한 상태에 처해있으므로 정책의 후속강도 및 착지상황에 관심을 돌려야 한다.소비는 장기적으로 자신감이 개선되었지만, 현재 경제 현실의 펀더멘털 상황을 보면 소비단이 짧은 중기이거나 너무 높은 예상을 하기 어렵다.

장기적으로 볼 때, 미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 금리 인하 주기를 시작하고, 중국 정책은 국내 경제 및 소비 전망과 자신감의 호전을 유도하며, 위험 자산은 장기적인 나선형 상승 추세에 진입할 수도 있지만, 전기 경제 성장의 강한 기대와 뒤처진 경제 현실은 시장의 파동을 비교적 크게 일으킬 수도 있다.

　　국내 시장:

1) 신면 수매는 고공행진할 것으로 예상된다.올해 압연 공장은 판면에 붙어 저울을 달 수 있지만, 그 후 주류 수매 가격의 형성은 산업 각 측의 집단 게임의 결과이며, 나아가 거꾸로 판면을 구동하는 데 영향을 미친다.국경절 전에는 진면의 고품질 면화 공급이 부족하고 기차가 비교적 높으며 신면이 아직 대량으로 수확되어 출시되지 않았기 때문이다 (9월의 빗물이 많아 신강의 면화 출시가 늦어졌다). 신면의 커버는 시세가 적고 외부의 거시적이고 리득한 분위기의 영향으로 정면이 빠르게 상승하여 9월말에 신강의 일부 지역의 저울가격이 비교적 높았다.그러나 국경절 이후 신면이 대량으로 출시될 것이며, 올해 신장 생산량의 예상과 결합하여 증가하지만, 하류 방직 경영 상황이 지속적으로 좋지 않고, 수요가 부진하며, 방직 기업이 원료 가격에 대한 감당 강도가 제한되어 있다는 것은 압연 공장의 수매 가공 후 가격이 높으면 출하가 느릴 것으로 예상되며, 올해 압연 공장은 매우 신중하다는 것을 의미한다.최근 몇 년간의 손실 및 자금면의 제약은 그들의 위험 감당 의지와 능력을 비교적 약하게 만들었고, 재료는 빠른 구매, 빠른 가공, 빠른 판매의 낮은 재고 전략을 위주로 하였으며, 만약 판매가 비교적 느리다면 반드시 가격을 낮추어 물건을 가져갈 것이다.따라서 우리는 올해 씨면 수매가격이 고공행진을 하고 하락할 것으로 예상하며, 나아가 반면에 대해 하향 구동을 형성할 것이며, 수매가공원가와 반면이 거꾸로 매겨진 폭의 평균치재료는 지난 2년에 비해 진일보 축소될 것이며, 선물이 만약 높은 수준에 도달한다면 반드시 대량의 커버압력을 가져올 것이다;신면 기차는 앞이 높고 뒤가 낮을 것으로 예상된다.

2) 신면 단계적 집중 시판 공급 압력이 크다.4분기에 신면은 집중적으로 수확하여 상장할 것이다. 압연공장의 위험혐오정서가 비교적 강하여 대량의 재고를 보유하려 하지 않는 것을 고려하여 재배대호들은 작년대에 가공한 대면적의 손실을 겪었고 올해 석매정서가 약화되었으며 하류방직기업이 단시일내에 소화한 면화가 제한되어 있고 신규주문의 부족으로 원료를 사재기하려는 의지도 강하지 않다.신면기는 현재 거꾸로 매겨져 있고 기저차가 앞뒤로 높거나 낮거나 무역상의 구매 리듬도 제한될 것으로 예상되는데, 이는 600만 톤 정도의 신장 신면이 집중적으로 상장되어 공급되고 하류의 수주 강도가 부족하여 시장에 하방 압력을 가할 수 있다는 것을 의미한다.

3) 하류 방직은 성수기가 좋지 않아 산업의 신뢰가 부족하다.현재 국내 방직은 전통적인"금구은10"성수기에 접어들었다. 8월 이후 주문은 한계 개선이 나타났지만 나타난 성수기 특징은 뚜렷하지 않다."금구"는 이미 허사가 되었다. 하류 공장 주문 및 가격 조회 상황을 보면"은10"은 큰 기대를 하기 어렵다. 방직 기업 특히 내륙 방직 기업의 생산 이윤이 지속적으로 좋지 않고 산업 자신감이 부족하다.원료가격에 대한 감당강도를 제약하게 되는데 앞으로 기대할수 있는 시점은 음력설전의 시장일수도 있다.

4) 묵은 면 썩은 창고의 유출 압력.23/24년도 남은 창고명세서는 반드시 11월에 계약이 만료되면 전부 말소해야 한다. 이런 자원의 류출은 난이도가 높기에 충분히 큰 할인을 해주어야 한다. 11월에 계약이 만료가 다가오면 비교적 큰 압력에 직면하게 되며 선물계약이 지연될수 있다.

　　국제 시장 방면：

24/25년도 미국 면화 및 전 세계 면화 생산량이 연속 하향 조정되었고, 미국과 전 세계 기말 재고 및 재고 판매 비율은 전월 대비 하락했지만, 전체적으로는 여전히 느슨한 구도에 처해 있다.현재 남반구 면화는 대량으로 출시되어 공급되고 있으며, 북반구 면화는 생장 후기에 접어들고 수확기에 임박하여 생산 공급이 단정하고 점차 명랑해지고 있으며, 후속 시장의 관심의 중점은 점차 수요단으로 전환될 것이다.그러나 수요 전망은 짧은 중기이거나 아직 낙관하기 어렵다. 특히 미면 수출 압력은 비교적 클 것으로 예상된다. 4분기 미신면 출시 후 계절적 공급 압력은 비교적 뚜렷하게 나타날 것으로 예상된다. ICE의 12월 계약이 계속 진행되면 비교적 강한 커버 압력에 직면할 것이다.

현재 외장은 이미 70센트 위에 있으며, 계속 상승할 수 있는 공간은 제한적일 것으로 예상되며, 우리는 4분기에 흔들림이 약할 가능성이 더 크다고 생각한다.그러나 USDA가 이미 미국 면화와 전 세계 면화의 생산량과 재고 판매 비율을 연속적으로 하향 조정한 것을 고려할 때, 공급과 수요가 느슨할 것이라는 예상은 이미 전기보다 훨씬 가벼워졌고, 펀더멘털로 볼 때 외판이 아래로 내려갈 공간도 제한적일 것으로 예상된다.전체적으로 볼 때, 외판의 예상 운행 구간은 상단 75-80센트/파운드, 하단 65센트/파운드이다.