経済観察：世界の綿花市場の自信が挫折した、米国の関税政策は不確実性に満ちている。

対外貿易市場は相対的に強く、輸出の靭性は試練に直面している。我が国の安定した対外貿易政策が持続的に力を入れ、海外市場の需要が温和な「輸出奪取」に戻るための共同牽引の下で、我が国の織物服装の輸出は相対的に活発である。

税関総署のデータによると、11月、紡績衣料の輸出は252億ドルで、前年同期比6.8%増、前月比1.2%減、1-11月の累計輸出額は前年同期比2%増の2731億ドルだった。米国のホリデーシーズンの小売額は著しく伸びており、報道によると、一部の業者は販売促進活動に「関税が迫っているので、早く買いだめして」などの関税関連の宣伝を加え、消費者に商品の早期購入を奨励している。　

マスターカードのデータによると、2024年11月1日～12月24日の米国の小売売上高（自動車を除く）は前年同期比3.8%増となり、9月予測の3.2%を上回った。衣料品の業績が際立っており、売上高は前年同期比3.6%増、うち衣料品のオンライン売上高は6.7%増だった。後期には、休日の消費雰囲気が次第に消え、海外市場の早期在庫補充が一定の進展を遂げるにつれて、我が国の「輸出奪取」の注文が減少する可能性がある。

全体的に見ると、輸出効果の本質は長期輸出市場への当座貸越であり、中長期的に持続性を備えることは難しい。

国内販売市場は引き続き弱体化し、企業の様子見ムードが高まっている。今年に入ってから、国内の紡績市場の多くは低迷しており、伝統的なシーズンは相次いで外れている。年末が近づき、綿入れ価格の連続下落が市場の信頼を低迷させ、2025年に米国が実施する可能性のある高関税リスクが近づいており、生産能力の低下、早期休暇が現在の一部企業の主要な対応手段となっている。

国家綿花市場監視システムのデータによると、11月初めの紡績企業の稼働率は0.3ポイント低下して81.5%になった。12月初めには引き続き76.0%に低下し、下落幅は5.5ポイントに大幅に拡大した。端末市場では、第4四半期の消費刺激策が相次いで登場し、10月の国内アパレル小売額は前年同期比8%増に回復し、4カ月連続のマイナス成長態勢を終えた。しかし、需要不足の問題は依然として際立っており、11月にはマイナス成長区間に戻り、前年同期比4.5%減少した。

利益空間は縮小し続け、紡績企業の経営圧力は上昇している。近年、国内紡績市場の分化傾向は日増しに突出しており、一般化品種に比べて、高枝品種を生産する企業の販売と利益は比較的良く、一般化品種を生産する企業の損失は多い。12月、綿価格の下落幅は4%以上に達し、糸価格の下落幅はわずか0.6%だった。紡績企業の値下げ売りも一般的ではない。

一部の市場関係者は、糸価格の下落に抵抗するか、下流企業のキャッシュフローが維持できることを示していると考えている。企業が損失を受け入れる能力が十分に限られていることが側面にも反映されている。国家綿花市場監視システムのデータによると、普通櫛糸32本と標準級綿花の価格差額に基づいて計算すると、2024年の綿糸価格差額の年平均値は6322元/トンで、前年同期比627元/トン減少し、9.0%下落し、過去5年間の平均値より1230元/トン減少し、16.3%下落した。2024年12月の糸綿価格の差は平均6200元/トン付近に収まった。

現在、国内では新綿が大量に発売されており、新彊綿の増産幅は予想を上回る可能性があり、供給圧力が集中的に現れている。下流の消費低迷は改善されず、外需は段階的に活発で、さらに状況を観察する必要がある。春節前、休日効果が現れ、増量刺激策は限られており、綿価格はファンダメンタルズを中心に変動していた。

12月中上旬、鄭綿の価格は14085元/トンから最低13315元/トンに連続して下落し、下落幅は700元/トンを超え、市場の自信は挫折した。米国の関税政策は不確実性に満ち、市場の様子見とリスク回避の気持ちを押し上げ、紡績企業の購入は一般的に慎重で、早めに休暇を取ろうとする企業の数が増え、新綿の成約活発度が低下する可能性があり、上下流市場の硬直局面が続くか、綿価格は傾向的に転換しにくく、耐圧変動の確率が高いと予想されている。