国内外の最近の綿花市場情勢の展望

（一）国際市場

金融市場の変動が激化し、綿入れ価格の安定にはまだ時間がかかる。12月27日、イエレン米財務長官は議会議員に書簡を送り、米国は早ければ1月14日に債務上限に触れる見通しで、連邦政府が債務違約に陥るのを防ぐために「非常規な措置」をとる必要がある可能性があると述べ、トランプ氏が輸入品に幅広く高関税を課す計画は米国の家庭や企業コストを増やし、インフレ抑制の進展を破壊すると警告した。経済成長に不利だ。

このニュースを受けて、この日の米株は大幅に回復し、ナスダック指数は一時2%超下落し、S＆P変動率指数の上昇幅は8%超となり、短期的に世界金融市場の変動性が再び上昇する可能性を示した。綿市では、米綿輸出の販売は小幅に回復したが、前年同期に遅れを取っており、12月19日までの1週間の米綿輸出の契約量は6万39万トンで、前の週より1万96万トン増加し、2週連続の増加を実現し、年間累計純契約量は82.49万トンで、前年同期より57.15万トン減少し、契約の進度は24.96%で、前年同期より3.06ポイント減少した。

ブラジル綿の播種の進度は前年同期よりやや遅く、ブラジルの国家商品供給会社が発表したデータによると、12月22日現在のブラジル綿の播種率は19.92%で、前年同期より1.88ポイント減少した。11月下旬にはオーストラリア・ニューサウスウェールズ州とクイーンズランド州の降雨性の良い畑地である綿畑が栽培され、栽培面積が拡大する。全体的に見ると、外部市場の影響と綿花のファンダメンタルズはいずれも空で、国際綿花価格は引き続き弱い揺れが続くと予想されている。

（二）国内市場

節前の変動が低下し、綿入れ価格は様子見期に入った。マクロ面では、12月27日に国家統計局が発表したデータによりますと、11月の規模以上の工業企業の利益は前年同期比7.3%減少し、2023年の高基数に基づいて、前年同期比の下落幅は10月より2.7ポイント縮小し、ストック政策の効果的な実行に伴い、一括増量政策の打ち出しが加速し、政策ポートフォリオ効果が持続的に発揮され、企業の利益の下落幅は緩和される見込みだということです。

12月の中央銀行の中期借入便宜（MLF）の平価縮小量が継続し、市場の流動性に余裕があり、資金面で緩和態勢を維持していることを反映している。政策面では、国務院関税税則委員会が「2025年関税調整案」を発表し、自主開放と一方的開放を秩序立てて拡大した。文書によると、2025年の綿花輸入の滑準税率は依然として今年と一致しており、綿花輸入政策はより良い継続性を維持している。

需給面では、今年度の綿花加工の終了に伴い、国内供給は比較的十分であり、2025年の新疆綿意向栽培面積が前年同期比で増加したことを重ねて、国内綿花価格に一定の圧力をかけている。トランプ氏の米大統領就任日が近づくにつれ、紡績産業の来年の輸出情勢への懸念が高まり、経営戦略が慎重になり、電源投入率を制御することで糸在庫を消化し、下流の倉庫補充を待つことが一般的になった。全体的に言えば、国内期の現物価格は12月中下旬から8月の安値を探ると弱含みの修復状態に入り、変動性が低下し、米国債務のデフォルトリスクや新たな米政府の貿易政策の動向などの利空要素の影響を考慮して、市場参加者は様子見を中心に、綿入れ価格の底上げ過程は続くだろう。