시장 동태: 펀드 공매 ICE 미국 면화 선물 가격 대폭 상승 시장 계약량 표현 부족

2024년, ICE 미국 면화 가격은 상대적으로 유창한 상승과 하락 장세를 거쳤다.

1단계는 상승 단계로 ICE 미면기가(1∼3월 초) 운행 구간은 파운드당 80∼104센트다.ICE 미국 면화 가격은 파운드당 80센트 부근에서 안정적인 반등을 시작하여 2월 들어 상승을 가속화하기 시작했는데, 구동은 주로 공급단에서 나왔다.한편, 2023/2024년도 미면 계약 진도가 비교적 좋다;한편, 1월과 2월 USDA는 미면 균형표에서도 미면 수출 예상을 지속적으로 상향 조정했다. 2023/2024년도 미면 기말 재고는 지속적으로 편중 수준에 처해 있다. 또한 2월에 접어든 후 2023/2024년도 판매자의 미점 가격 계약은 미면 톤수로 환산하여 이미 미국의 현행 예상 생산량 하의 미래 유통 가능량보다 높아 창고 확보 예상이 강화되었다.펀드 순다두율이 30% 이상 상승하면서 미국 면화 가격이 크게 올랐다.

2단계는 하락 단계로 ICE 미면가격(2월 말∼9월 초) 운행 구간은 파운드당 104∼65센트다.ICE기 면화 인도 창고는 지속적으로 상승하고 가격은 거시 및 자금 게임 하에서 지속적으로 하락하고 있으며, 미면의 전체 재배 면적 증가 예상은 여전히 시장의 주류이며, 동시에 미면 재배가 가속화되고 우량률이 최근 몇 년 동안 높은 수준에 처해 있어 공급단의 압력이 지속적으로 증가하고 있다.수요단, 금리 인하 기대 약화의 영향으로 달러 지수가 강세를 보이면서 미국 면화 수출에 악재가 되었고, 미국 소비 시장의 회복은 여전히 비교적 큰 불확실성이 있다.

3단계는 반등하지만 압력을 받는 단계다.ICE 미면 기가(9월 초 현재) 운행 구간은 파운드당 76∼68센트다.거시와 산업이 공진하다.미국 연방준비제도 (Fed · 연준) 는 9월 18일 연방기금 금리 목표 구간을 50포인트 하향 조정해 4.75%~5.00% 수준으로 낮춘다고 발표했다. 또 미국 면화 주산지의 날씨가 계속 건조해 미국 면화 생산량 예상이 전기 낙관에 못 미쳐 미국 면화 가격을 어느 정도 지탱하고 있다.

전 세계 면화 소비가 미래에 직면할 불확실성이 대폭 증가하다

2024년 USDA 글로벌 면화 수급표를 보면 2024/2025년도 재고소비비는 65.74% 로 소폭 상향 조정됐다.생산량은 69만t 증가한 2천530만t이다.소비는 30만t을 2천509만t으로 상향 조정한다.기말 재고는 25만t에서 1649만t으로 소폭 상향 조정됐다.전체적으로 볼 때 소비가 증가되여 기말재고의 루적폭이 크지 않지만 생산량이 상대적으로 뚜렷이 제고되였기에 전반 재고소비비가 제고되였다.

구체적으로 보면, 12월의 USDA 수급 균형표는 전 세계 면화 생산량을 소폭 증가시키고, 기말 재고를 소폭 증가시켰지만, 기간 초 재고가 하락하고, 소비가 증가하여 재고가 0.09% 소폭 감소하였다.전 세계 면화 생산량은 26만3000톤 인상되었는데, 주요 조정원은 인도가 21만8000톤, 브라질이 2만2000톤, 미국이 1만4000톤을 인상하여 후속 중국 생산량이 상향 조정될 여지가 있을 것이다.2024/2025년도 전 세계 소비는 전월 대비 12만 4000톤 인상되었는데, 그 중 중국 소비는 10만 9000톤, 인도 소비는 10만 9000톤, 파키스탄 소비는 8만 7000톤이 인상되었고, 전 세계 면화 소비는 트럼프의 승리로 다시 인상되어 직면한 불확실성이 대폭 증가하였다.

전 세계 2024/2025년도 면화 수입은 전월 대비 2만 2000톤 인상되었는데, 그중 중국 수입은 10만 9000톤에서 185만 1000톤으로 인하되었고, 후속 또는 여전히 인하 공간이 있으며, 중국 면화 소비는 약한 편이며, 방적 수출의 불확실성이 증가하였다.전 세계 2024/2025 기말 재고는 전월 대비 5만 8000톤 인상되었는데, 그 중 미국은 2만 2000톤, 아르헨티나는 2만 7000톤, 브라질은 2만 2000톤을 인상하였으며, 전 세계 기말 재고는 2023/2024년도에 비해 40만 4000톤 증가하였다.동기대비 볼 때 전 세계 생산량은 96만톤 대폭 상승하였고 기말재고는 40만톤 뚜렷이 상승하여 전반 공급압력의 증가가 뚜렷해졌다.생산량 증가의 주요 원인은 미국의 면화 생산량이 회복되고 브라질의 면화 생산량이 기록을 세웠기 때문이다.수요면에서 비록 전 세계 면화소비량이 전년도에 비해 증가되였지만 여전히 2020/2021년도보다 낮을것이다.

미국 면화의 풍작 기대는 강렬하지만 수요단의 표현은 평범하다

미국은 전 세계에서 세 번째로 큰 면화 생산국이며, 첫 번째로 큰 면화 수출국이다.12월 수급균형표를 보면 2024/2025년도 미국 면화 재배면적은 1117만 에이커로 예상됩니다.면화 수확 면적은 863만 에이커로 예상됩니다.면화 생산량은 에이커당 792파운드, 11월에는 에이커당 789파운드로 전월 대비 3파운드 증가할 것으로 예상된다.단위당 생산량의 상향조정은 주로 동남면화구, 삼각주면화구에서 온다.생산량면에서 2024/2025년도 미국의 면화생산량은 5월의 348만톤에서 12월의 310만톤으로 하향조정되였고 조정폭은 38만톤으로 동기대비 48만톤 증가하였지만 상대적으로 최근 10년간의 평균생산량은 여전히 낮은 수준에 처해있다.

시장은 미국의 신면화 풍작에 대한 예상이 비교적 강렬하지만, 2024/2025년도 미국의 면화 재배 기간에 주요 생산지가 빈번히 허리케인의 침습을 받아 면화의 성장 지표인 우량률 등이 다소 하락하였다.이와 동시에 텍사스주 등 중요한 생산지는 또 가뭄날씨의 진일보 영향을 받아 경작포기현상이 많아지고 경작포기률이 따라서 상승하여 최종적으로 면화생산량의 예측이 낮아졌다.그러나 2023/2024년도에 닥친 극단적인 가뭄상황에 비해 2024/2025년도의 이런 조정은 비교적 온화하여 최종생산량이 평온을 유지하거나 변동폭이 크지 않지만 미면가공공검진도에 관심을 돌려야 한다.

12월 USDA가 발표한 보고서에 따르면 2024/2025년도 미국 면화 소비량은 39만 톤으로 2023/2024년도에 비해 1만 톤 감소해 전반적으로 평범했다.2024/2025년도에 전 세계 면화가 풍작을 예상하는 것을 감안할 때, 동시에 전 세계 면방직 및 의류 소비의 증가폭이 제한되어 있어 미국의 수출 판매 수치가 비교적 부진하게 보인다.특히 중국의 구매 의지가 지속적으로 신중한 태도를 유지하고 있다는 점에 주목할 필요가 있다.

중국을 제외한 다른 나라, 예를 들면 파키스탄, 방글라데시, 인도네시아 등의 2024/2025년도 미국 면화에 대한 계약량도 눈에 띄게 감소했다.