협 흠 능 과 (002015): 탄소 와 하 쌍 선 확장

서남 증권 은 연구 보고 서 를 발표 했다.2020 - 2022 년 에 Eps 는 각각 0.61 / 0.74 / 0.91 위안 으로 예상 되 며, PE 에 대응 하여 14x / 11x / 9x 로 회사 에 2021 년 에 15 배 평가 하고 목표 가격 에 대응 하 는 11.1 위안 으로 최초 로 커버 하여 "매입" 등급 을 매 긴 다.

서남 증권 에 따 르 면 회 사 는 천연가스 발전 분야 의 선두 기업 으로 종합 적 인 구조] 풍력 발전, 쓰레기 발전, 생물 질 발전, 석탄 열전기 련 산 등 분야 가 있어 현재 국내 에서 앞장 서 는 신 에너지 발전 운영 업 체 가 되 었 다.앞으로 3 년 동안 귀 모 순이익 의 증가 속 도 는 20% 를 넘 을 것 으로 예상 된다.

서남 증권 의 주요 관점 은 다음 과 같다.

투자 논리: 1) 탄소 달 봉 탄소 중화 정책 에서 풍경 운영 이 차지 하 는 비례 가 크게 높 아 지고 천연가스 발전 이 빠 른 성장 세 를 보 이 며 회 사 는 전체 업계 의 높 은 성장 에 도움 이 될 것 이다.2) 2020 H1 병 망 설비 의 용량 은 3170.64 MW 이다. 그 중에서 연료 와 전기 가 함께 생산 되 는 2497.14MW, 풍 전 215 MW, 청정 에너지 의 공급 비례 는 90% 에 달 하고 회사 풍 전 은 건설 예비 프로젝트 가 많 으 며 2020 년 에 설 치 된 후에 300 MW 를 초과 할 것 으로 예상 된다. 그 밖 에 회 사 는 질 좋 은 운영 자산 을 지속 적 으로 매입 하고 천연 가스 와 풍 전 설비 의 성장 은 회사 에 주요 한 증 가 를 가 져 다 줄 것 이다.3) 회 사 는 신 에너지 발전 분 야 를 중심 으로 배전, 에너지 저장, 전력 수요 측면 관리, 데이터 센터 등 분 야 를 지속 적 으로 개척 하고 IDC 약 11000 개의 캐비닛 을 준비 하 며 시장 화 된 판매 업 무 는 130.5 억 ㎾ 를 초과 하여 에너지 종합 서비스 업 무 를 확대 한다.4) REITS 를 적극적으로 모색 하거나 자산 을 활성화 하 는 데 도움 을 주 고 후속 적 인 배당 을 받 을 수 있다.

앞 선 민영 친 환경 에너지 사업 자, 2020 실적 역조.2020 Q1 - 3 회 사 는 영업 수입 81.6 억 위안 (+ 4.5%) 을 실현 하고 귀 모 순이익 6.3 억 위안 (+ 46.9%) 을 실현 한다. 중간 비용 율 은 10.7% (- 0.4 pp) 이 고 순 금 리 는 24.3% (+ 4.1 pp) 이 며 순 금 리 는 11.2% (+ 2.2pp) 이다.전염병 상황 은 회사 의 생산 능력 에 어느 정도 영향 을 미 치지 만 석탄, 천연가스 가격 의 하락 과 금 리, 그리고 내부 경영 관리 방면 의 향상 으로 인해 회사 의 실적 은 동기 대비 상승 했다.회사 의 연간 누적 발전 수량 은 156.7 억 ㎾ 일 것 으로 예상 되 는 귀 모 순이익 은 7.76 억 - 8.8 억 위안 으로 동기 대비 40.2 - 60.4% 증 가 했 으 며, 공제 후 순이익 은 6.3 - 7.2 억 위안 으로 동기 대비 107.137.5% 증가 했다.

열전 련 산 프로젝트 는 회사 의 이윤 성장 을 이 루 고 도시 의 강 을 보호 하 며 풍 전 은 건설 준비 물 에서 풍부 한 증 가 를 기대 할 수 있다.2020 H1 회 사 는 이미 합병 설비 의 용량 은 3170.64 MW 이 고 그 중에서 연료 및 전기 설비 의 공동 생산 은 2497.14 MW 이 며 석탄 과 전 기 는 332 MW 이 고 열전기 의 용량 은 89.2% 를 차지한다.열전 련 산 프로젝트 와 풍력 발전 재 운, 재 건, 입안 및 인수 프로젝트 재 편, 미래 발전 증분 가능.

에너지 생산 에서 종합 에너지 서비스 로 전환 하여 선도 적 인 모 바 일 에너지 서비스 업 체 를 만들다.회 사 는 중국 금 자본 과 을 체결 하여 '탄소 중화' 를 주제 로 하 는 산업 기금 을 발 표 했 는데 전체 규 모 는 100 억 위안 을 넘 지 않 고 첫 번 째 규 모 는 약 40 억 위안 이다.펀드 는 모 바 일 에너지 생태 를 중심 으로 지분 투 자 를 하고 주로 충전 환 전 네트워크, 인터넷 예약 차량 이동 플랫폼, 스마트 차량 관리 플랫폼, 배터리 자산 관리, 배터리 계단식 이용 등 모 바 일 에너지 산업 체인 상하 류 양질 프로젝트 에 투입 된다.

리 스 크 알림: 원가 변동 위험, 자산 부채 율 이 비교적 높 은 리 스 크, 프로젝트 건설 이 기대 하 는 리 스 크 보다 낮다.