펀드 프 리 허 그 경쟁: 시세 붕괴 원죄 아니면 시장 구조 전환 필수 단계?

기금 단 은 시장 에서 가장 관심 을 가 지 는 과제 가 되 었 다.

특히 기구 프 리 허 그 의 변동 이 커지 면서 한편, 시장 은 프 리 허 그 붕괴 가 가 져 올 시세 충격 에 대해 걱정 이 많다. 다른 한편, 외국 성숙 시장 을 참고 하면 기구 프 리 허 그 는 증권 시장의 '28 분화' 의 정상 적 인 현상 이 될 것 이다.

A 주 시장 에 비해 진통 이 이미 발생 하고 있다.

A 주식 시장의 현재 프 리 허 그 를 어떻게 압 니까?

21 세기 경제 보도 기자 들 이 여러 방면 에서 인 터 뷰 를 한 결과 기구 투자 자 라 는 특정한 단계 에서 나타 난 태도 가 아직도 복잡 하고 서로 다른 관점 에서 경쟁 하 는 상황 에서 어려움 이 여전히 존재 한 다 는 것 을 발견 했다.

연대 와해 가 가 져 온 시세 의 잠재 적 인 우려.

프 리 허 그 가 미 친 듯 이 오 르 는 이 시점 에서 시장 자금 에 대한 우려 가 날 이 갈수 록 두 드 러 지고 있다.

창 고 를 줄 일 까요?창 고 는 언제 줄 여요?기구 가 뭉치 면 와해 되 지 않 을 까?

사실상 프 리 허 그 붕괴 가 가 져 올 시장 파동 에 대한 기대 가 뚜렷 하 다.

투자 유치 증권 의 부활 에 따 르 면 A 주 는 지난 몇 차례 의 프 리 스타일 링 상황 에 따라 4 번 의 상황 이 발생 한 적 이 있 는데 각각 2007 Q1 - 2010 Q1 프 리 스타일 금융 으로 13 분기 가 지 속 됩 니 다. 2009 Q3 - 2012 Q3 의 1 차 소비 프 리 스타일 은 13 분기 가 지 속 됩 니 다. 2013 Q1 - 2016 Q1 프 리 스타일 정보 기술 은 13 분기 가 지 속 됩 니 다. 그리고 2016 Q1 부터 시 작 된 2 차 소비 프 리 스타일 입 니 다.

"매번 부 둥 켜 안 는 것 과 마찬가지 로 몇 번 전 까지 만 해도 더 좋 은 창 고 를 할 수 있 는 기회 가 될 것 이 라 고 생각 했 습 니 다. 처음에 흔 들 리 기 시작 한 것 은 더 단단 한 부 둥 켜 안 기 위해 서 였 습 니 다. 한 번 더 내리 고 후회 하고 차 에 오 르 고 주식 을 가 지 겠 다 는 신념 을 가지 고 가장 확고 한 부 둥 켜 안 으 며 마지막 거품 화 를 맞이 하 게 되 었 습 니 다."투자 유치 증권.

예전 에 단체 해체 후의 시장 양상 에 따 르 면 예 를 들 어 2010 년 1 분기 에 예전 에 단체 로 뭉 친 금융 분야, 특히 은행 은 실적 이 탄력 이 없어 서 기구 투자 자 들 이 단체 로 돌아 가 소비 했다.

상대 적 으로 프 리 허 그 붕괴 후 2010 년 4 월 중순 부터 2011 년 7 월 중순 까지 금융 지 수 는 전체적으로 20% 하락 했 고 같은 기간 금융 을 제외 한 지 수 는 2% 올 랐 다.

2011 년 9 월 말 까지 금융 지수의 하락폭 은 이미 30% 를 넘 었 다.

현재 시장 에 있어 서, 프 리 허 그 가 와해 되 거나 붕 괴 된 후 영향 이 또 얼마나 있 는 지 는 논란 속 의 초점 이다.

"여러분 이 좋아 하 는 주식 이 점점 집중 되 고 매입 자금 이 점점 늘 어 나 고 상승폭 이 높 아 질 때 주가 가 적자 가 나 고 이 럴 때 주식 이나 투자 자 에 게 성 가 비 는 떨 어 지기 때문에 프 리 허 그 는 오늘 까지 위험 하 다 고 생각 합 니 다."그레이 자산 회장 장 커 싱 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게 알 렸 다.

이런 견 해 를 가 진 기관 은 결코 소수 가 아니다.

"프 리 허 그 가 언제 해체 되 는 지 에 대해 우 리 는 예측 할 수 없고 리 스 크 가 반드시 존재 한다. 그러나 장기 적 인 투자 방향 을 유지 하 는 것 이 관건 이다. 올해 나 미래 에 2 년 전 처럼 높 은 수익 을 얻 기 를 바라 지 않 는 다." 장 가 흥 은 "프 리 허 그 해체 의 주요 원인 은 유동성 의 전환점 과 인플레이션 의 기대 이다. 이 두 가지 요소 가 금 리 의 인상 을 포함 하고 평가 치 를 낮 추 는 것 이다.이것 은 미래 전체 시장 에 상 처 를 줄 것 이다. 이것 은 바로 평가 치 를 평가 하 는 것 이다. 이 과정 에서 평가 치 자체 가 높 고 실적 이 좋 지 않 으 면 이런 주식 은 더욱 비참 하 게 질 것 이 므 로 쌍 살 을 가 져 올 것 이다."지금 은 높 지도 낮 지도 않 고 실적 이 높 은 성장 세 를 유지 할 것 으로 예상 된다 면 이런 기업 들 은 짧 은 평가 에서 죽여 도 미래 에는 실적 성장 에 따 른 수익 을 얻 을 수 있 을 것 이다."

"기구 프 리 허 그 는 영원히 변 하지 않 는 것 이 아니다. 경제 기본 면, 화폐 정책 등 중첩 요소 가 시장 스타일 의 전환 을 초래 할 수 있다. 이때 프 리 허 그 는 전환 이 발생 하고 위험 이 발생 하기 쉽다."베 이 징 의 한 공모 펀드 매니저 가 말 했다.

그러나 그 는 또 다른 깊 은 생각 을 하 게 되 는 관점 을 언급 했다. 사실은 매번 에 무 너 지 는 근본 원인 은 실적 이 더 좋 은 부분 이 나 타 났 기 때 문 이 라 고 말 했다.

성숙 시장의 필수 단계

지난 몇 차례 의 프 리 허 그 붕괴 가 가 져 온 영향 은 여전히 남아 있 지만, 많은 업계 인사 들 이 인터뷰 에서 현재 의 프 리 허 그 현상 은 이미 과거 와 다르다 고 지적 했다.

흥 업 증권 수석 전략 가 왕 들 렌 은 A 주의 장기 적 인 발전 측면 에서 볼 때 현재 의 '기구 프 리 허 그' 는 과거의 '기구 프 리 허 그' 가 아니 라 고 지적 했다.

그 핵심 논 리 는 A 주의 우수한 핵심 자산 이 두각 을 나타 내 고 QE 시대 의 '비매품' 이 되 는 것 이다.A 주 미주 화가 추진 되면 서 핵심 자산 인 소 는 이미 도중에 중국의 핵심 자산 은 전 세계 에서 희소 성 을 가지 고 QE 시대 에 평가 절 하 를 막 는 가장 좋 은 '비매품' 이 되 었 다.

"외국 의 성숙 한 시장 을 참고 하여 기구 가 뭉치 는 것 은 매우 정상 적 인 현상 이다. 마 태 효 과 는 기구 자금 을 더욱 집중 시 키 고 장기 적 으로 보면 앞으로 국내 A 주 시장의 장기 적 인 추세 가 될 것 이다."모 증권 회사 계 공모 기금 권익 총감독 이 방 문 받 아 지적 을 받 았 다.

기구 가 뭉치 는 것 은 중국 특유 의 현상 이 아니 라 전 세계 자본 시장의 공통성 이다.미국 주류 투자 기관 들 이 Top 10 의 회 사 를 오랫동안 끌 어 안 고 있다. 애플, 아마 존, 마이크로소프트, 구 글, 페 이 스 북, 테슬라 등 6 개 회사 만 이 전체 시가 의 50% 를 차지한다.

"기 구 는 큰 자금 을 관리 하 는 성숙 한 투자 자로 서 이런 회 사 를 이유 없 이 매입 하지 않 는 다. 반드시 탄탄 한 투자 논리 가 있 을 것 이다. 이런 논 리 는 반드시 대중 투자 자 에 게 받 아들 여지 지 않 지만 최근 백 년 의 역 사 를 보면 자본 시장 을 주도 하 는 것 은 결국은 기구 투자 자 이다."단 양 투자 회장 강 수 열 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게 알 렸 다.

한 데이터 에 따 르 면 중 금 회사 의 추산 에 따 르 면 개인 투자 자가 유통 시장 에서 의 지분 비율 은 2003 년 의 95.4% 에서 2020 년 의 51.8% 로 떨 어 졌 다.

감독 진 에 가 까 운 사람들 도 본 보 기자 와 소통 할 때 이 비율 이 갈수 록 낮 아 질 것 으로 예상 했다.

"17 년 동안 개인 투자 자 들 이 유통 시장 에서 차지 하 는 비율 이 40% 이상 떨 어 졌 고 앞으로 도 큰 하락 공간 이 있 을 것 이다."개인 투자 자 들 이 A 주 시장 에서 초과 수익 을 얻 기 가 점점 어려워 진다. 투자 수익 이 기구 보다 훨씬 못 하면 구 매 신청 펀드 에 가입 하 는 추세 에서 이런 추 세 는 비교적 긴 시간 동안 지 속 될 것 이다.앞서 말 한 펀드 매니저 의 지적.

이것 은 반드시 기구 가 앞으로 A 주 시장 에서 가격 을 책 정 하 는 능력 이 날로 높 아 질 것 임 을 의미한다.

투자 이념 의 '분쟁'

기구 가 차지 하 는 비례 를 향상 시 키 는 동시에 자신의 가격 책 정 능력 을 향상 시 키 는 동시에 장기 적 인 가치 투자 이념 과 방법 이 정착 하 는 데 유리 하고 A 주 시장 이 더욱 합 리 적 인 가격 책 정 을 추진 할 수 있 습 니까?

이것 은 여전히 기구 투자 자 들 이 초점 을 맞 추 는 관건 적 인 문제 이다.

국 태 군 안 증권 역시 국내외 단체 들 의 본질 이 비슷 해 지 는 것 이 고 모두 '확정 프리미엄' 을 집중 적 으로 추구 하 는 것 이 라 고 주장 했다.비록 시장 에 스타일 전환 에 대한 우려 가 존재 하지만 자금 이 선두 경기 에 초점 을 맞 추고 위험 선 호도 가 낮 기 때문에 전환 확률 이 크 지 않다.

그의 눈 에는 또 하나의 논리 가 있다. 유동성 전환점 이 나타 나 기 전에 트랙, 경쟁 구조 등 은 증 량 자금 을 고려 하 는 전제 이 고 자금 투자 의 장기 적 인 확대 에 따라 블루칩 의 선두 자 리 는 아직도 최 우선 선택 이다.

"우 리 는 기구 가 부 둥 켜 안 는 현상 에 관심 을 가지 고 기구 가 부 둥 켜 안 는 단계, 부 둥 켜 안 는 논리 와 기초 자산 의 질 에 관심 을 가 져 야 한다."강수 도약 표시.

그 는 지금 이 결코 부 둥 켜 안 고 와해 되 는 단계 가 아니 라 는 것 을 확신 할 수 있다 고 생각한다.프 리 허 그 붕괴 단계 라면 이 과정 에 서 는 공황 적 인 패 널 과 거래 량 이 눈 에 띄 게 확 대 될 수 있 지만 최근 2 주 동안 이 같은 징 조 는 나타 나 지 않 았 다.

"시장 비판 기구 만 이 뭉 쳐 기본 적 인 충격 이 없 으 면 기구 가 무 너 지기 어렵다."프 리 허 그 가 무 너 지지 않 았 다 면, 그 뒤 기 구 는 점점 긴밀 해 질 수 밖 에 없 었 을 것 이다."시간 을 끌 어 올 려 보면 지금 은 단지 기구 가 부 둥 켜 안 는 중기 일 것 이다."강 수 는 껑 충 껑 충 생각 했다.

기구 프 리 허 그 의 논 리 는 상하 이 심 천 두 도시 의 주식 에 대한 선택 에 있다. 특히 상하 이 심 천 300 주식 에 대한 선택 은 장기 투자 가 치 를 가 진 슈퍼 브랜드 를 정선한다. 바 텀 자산 이 처 한 업계 가 상 행 경기 주기 에 있 는 지 여 부 는 핵심 변수 로 기구 프 리 허 그 의 지속 시간 과 단체 프 리 허 그 의 긴밀 도 를 결정 한다.

"최근 2 년 동안 기구 가 주식 을 집중 적 으로 가 진 뒤에 느슨 한 유동성 추구 의 선두 적 인 확정 프리미엄 이 있 고 합 리 성 이 있다."박 시 펀드 는

현재 의 시장 배경 은 전 세계 의 낮은 금 리, 심지어 마이너스 금 리 환경 에서 주민 들 의 자산 이 부동산 에서 권익 시장 으로 점차적으로 흘러 가 는 것 이다.이 동시에 각 업계 의 선두 회사 들 의 경쟁 우위 와 이윤 창 출 근성 이 더욱 뚜렷 해 졌 다.

이 로 인해 많은 기구 들 이 선도 적 인 기업 권익 자산 을 창 출하 는 것 도 필연 적 으로 변 하 게 되 었 다.

박 시 펀드 는 뜨 거 운 발행 열풍 속 에서 지난 2 년 동안 펀드 의 돈 버 는 효과 가 크게 높 아 지면 서 펀드 도 자 연 스 럽 게 시장 에서 주식 을 공모 하 는 추 세 를 강화 했다 고 주장 했다.

단체 분쟁 의 배후 에 자본 시장의 발전 은 더 많은 '비매품' 자산 을 필요 로 할 지도 모른다.