中銀国際通関審査委員会：昔、投行貴族が勢いを借りて包囲を突破しました。

もう一つの証券会社がIPO試験場の前に来ました。

21世紀の経済報道記者は証監会から、中銀国際を含む6社が11月28日に正式に会合することを知った。

複数の投資家の分析によると、中銀国際IPOの前夜はよく監督管理と疎通ができます。そのため、順調に過ぎても大体の確率のイベントです。これは中銀国際が華林、紅塔などの証券会社に続くと期待されています。

記者が発見したのは、中銀国際は中国銀行傘下機構として広く認められていますが、中国銀行とブランドやCIなどの標識を共有していますが、中銀国際の株式募集書の申告書の中で、「持株株主と実際支配者は存在しません」と記載されています。

中銀国際は昔の「投行貴族」として、今は他の業務分野にも転換しなければならないので、上場後の兼用統合などでさらに発展する可能性があるという分析者もいます。

IPOではすぐに

業界の角度から見れば、中銀国際の近年の業績は比較的安定している。

募集書のデータによると、2016年から2019年の上半期は、中銀国際の営業収入はそれぞれ28.30億元、30.68億元、27.55億元、15.07億元であり、同期の親会社の純利益はそれぞれ10.66億元、10.69億元、7.06億元、5.04億元である。

持分構造上、持株が5%以上の株主はそれぞれ中銀国際ホールディングス、中石油資本、上海金融発展投資ファンド、雲南投資ホールディングスと江西銅業であり、中銀国際ホールディングスの持ち株比率は37.14%に達し、中銀国際ホールディングスは中国銀行傘下の全額子会社である。

株式募集書の発行者の状況によると、中銀国際は非現実的な状態です。「会社法」の規定により、持株株主は持株比率が50%以上を占める株主であり、または50%未満でも持ち株に大きな影響を与える株主である。

「中銀国際はずっと中国銀行の傘下機関と見なされています。中銀国際、中国銀行歴史上、内部の人事異動があります。」中銀国際関係者に近い人は、「名義上、中銀国際は無支配株主と実権者の認定を満足できる。中銀ホールディングスの比率は40%未満で、しかも会社の管理過程において中銀ホールディングスによって完全に決定されていないことが証明されれば、非実権者と持株株主として認定できる」と話しています。

しかし、具体的な業務関連では、中銀国際は依然として中国銀行と完全に関係を整理することができません。例えば、中銀国際の資産管理業務収入のうち、中国銀行からの手数料及びコミッション収入は70%から80%を占めています。

これに対して、証券監督会は中国銀行との関連取引の問題を中銀国際に説明してもらい、双方の取引の合理性、定価の公正性を説明し、会社の主要業務は中国銀行に依存するかどうか、会社の業務の独立性に影響するかどうかなどの問題を説明してもらいました。

また、中銀国際は中国銀行及び関連当事者の不動産を賃貸する場合があり、中国銀行関連の商標を使用する場合も、証券監会から関連取引の追加開示を要求されたことがあります。中銀国際独立性と資産完全性に影響がありますか？

「中銀のブランドはある程度中銀国際にも共有されています。この過程で市場は独立性に関する疑問があります。」中銀国際に近い投資家が率直に言いました。

しかし、その中銀国際の過会は依然として大体の確率で行われています。

銀行、証券会社などの持ち株機構はIPOの申告前によく監督部門と十分なコミュニケーションと論証を行います。だから通常申告は受理できます。問題は大きくないです。上记の投资家は「中银の国际的な成功は依然として大体の確率で行われる」と述べました。

拡大方向はまだ試験を待っています

多くの業界関係者から見れば、IPOの審査の常態化と潜在的な大型プロジェクトの続々と発売に伴い、中銀国際はベテランとして投資する市場空間はある程度の影響を受けました。

「中銀国際は中央企業、銀行などの大プロジェクトで有名ですが、多くの大プロジェクトがすでに発売されています。中銀国際のこの優勢は急速に的外れになりました。」

中銀国際が参加する大プロジェクトやスタープロジェクトは確かに多く、例えば近年中国通号（688009.SH）、江蘇銀行（600919.SH）、邁瑞医療（300760.SZ）などのスター企業の中で、中銀国際は共同の主幹事として参加しています。

中銀国際成立以来、参加した50億元以上のプロジェクトは11匹に達しています。そのうち、百億を超える項目は5つあります。それぞれ中国の中鉄（60390.SH）、興業銀行（60166.SH）、中国電建（60669.SH）、中国一重（60106.SH）と中国通号です。

しかし、プロジェクトの絶対数から見れば、中銀国際は中金、中信、建投などの投資業務より強い証券会社に遅れをとっています。

IPOプロジェクトを例にとって、中銀国際の近年の投資プロジェクトは確かに減少しています。Windの統計によると、ここ5年間（2014年11月26日から2019年11月25日まで）中銀国際が引受人を務めている項目は12件だけで、そのうち単独で引受する項目は8件だけです。

これに対して、現在の中銀国際の収入構造は伝統的な証券会社のようです。2018年の年報によると、証券経済業務収入は48.43%に達し、資本管理業務収入は31.46%に達し、投資業務の比率は6.97%にとどまっています。

中銀国際が突破する可能性のある業務点は国際化業務であり、例えば優秀な海外機関投資家を国内市場に紹介することです。北京のある中型証券会社の非銀証券会社のアナリストは、「資本市場の導入と出て行く進度は加速しており、中国銀行の親行の基礎の上に立って、中銀国際は国際業務でより大きな資源素質を持つ可能性がある」と話しています。

中銀国際が上場した後、上場プラットフォームを通じて業界統合を行う可能性があるという分析者もいます。

「中銀国際の「人造」は実は一昨年に投資業務だったということは中金会社と似ていますが、中金会社は中投証券の買収を通じて中金財産に統合してショートボードの不足を補ってきましたが、まだ中銀国際ではそのような動きは見られませんでした。前述の証券会社の非銀アナリストは、「もちろん、中銀国際が上場後に資本力を補充するなどの動きで新たな統合を引き起こしたのは排除できない」と指摘しています。