毛利、純利が大幅に下がりました。天虹紡績のジーンズはもう売れません。

上半期に対外貿易環境に制造された不確定性の影響を受け、輸出入業務に従事する企業の多くは多かれ少なかれ影響を受けています。その中に紡績業界の天虹紡績（02678-HK）もその一つです。

天虹紡織の最新発表による2019年上半期の業績速報によると、会社は上半期の株主が純利益の約20%から25%の減少を占めるべきと予想しています。

具体的には、天虹紡織の戦略的な調整製品の組み合わせと定価戦略は、直接的に会社の粗利率に影響を与えることも公告で明らかにされています。2018年上半期の会社の粗利率は16.8%で、2019年には13.4%まで下落し、3.4%ポイント下落しました。会社の2018年末の純金利は6.90%で、費用比率が変わらないことを背景に、会社の純利益は腰を切るべきです。

上記のデータから、私達ははっきりと見抜くことができます。天虹紡織の2019年上半期の純金利が大幅に下落したのは主に製品端の販売に問題があり、毛利率が大幅に下落し、更に純利益の下落に影響を与えました。天虹紡織は下半期にこの状況が良くなりますか？

通年の業績は楽観とは言えない

私たちは上の問題を続けてみます。下半期に天虹紡績の収益力が改善されるかどうかを知りたいですが、下半期に会社の利益に影響を与える要因は何ですか？

今から見れば、下半期に会社の収益力が改善されるかどうかは主に製品の端にあります。しかし、現在の状況から見れば、会社の製品端の価格は貿易の不確実性の影響を受けています。

もちろん、これは予測できませんが、2018年に会社から開示されたデータから大体予測できます。2019年の天虹紡績の経営成績は楽観的ではありません。

2018年の会社の粗利率は2017年より約1.4ポイント上昇しました。主に紡績業務の粗利率の上昇と他の業務プレートの経営改善のおかげです。これは2019年の会社の経営圧力がより大きくなることを意味しています。

したがって、通年では、楽観的な企業の下半期の収益データは前年同期と同じ水準を維持することができますが、上半期の業績不振のため、通年は楽観的ではありません。下半期に会社の収益データが好転しないと、通年会社の収益データはさらに悪くなるかもしれません。

上記から見ると、天虹紡績は下流製品の定価権比が弱く、外部の影響を受けた後も受動的に耐えるしかなく、会社の純利率は比較的低いので、上流製品の定価が低い時、会社の純利益は大幅に下がることがあります。

為替レートの変動は会社の純利益に大きな衝撃を与えます。

天虹紡績の粗利率の変動が大きいのは、主に会社の製品端の定価能力が弱いからです。費用はどうなりますか

具体的に費用のデータを見る前に、まず一組のデータを見てみます。2018年の天虹紡織営業収入の中で中国大陸から来たのは約8.2億元で、総営業収入の5%にも満たないです。為替変動はきっと会社の財務コストに影響を与えます。為替損益が発生するからです。

具体的には、天虹紡織2018年財務報によると、会社の当時の財務費用は4.93億元に達し、会社の当期純利益の42%を占めており、財務支出が会社の純利益に与える影響は大きいことが分かります。

天虹紡績の財務構成から見て、主に利息支出と為替損益から構成されています。具体的なデータは見つけられませんでしたが、会社の執行役員の許子慧氏によると、2018年の業績発表会で、2018年に会社は規模を拡大していますので、利息支出は確かに3億ぐらい多くなりました。為替損失は1億余りあります。

1億余りの為替損失は会社の当期純利益の10%以上を占めており、明らかに為替損益の変動は会社の純利益に大きな影響を及ぼしています。また2017年の会社の財務費用（0.77億元）を見ると、主に人民元の切り上げによって1億余りの為替収益が発生し、利息支出を差し引きました。

ここを見て、読者はなぜ天虹紡織の純金利変動がこんなに大きくなったのか、製品の定価権が弱いため、毛利率は衝撃を受けやすいです。為替損益はさらに会社の純利益変動を引き起こしました。