上場会社の重大プロジェクトの実験は服装の紡織の危険性を示しています。

宝を洗うことから始まる“光棍節”のショッピングの必死の文化はすでにラインの下の各大きい商店に伝わりました。会場服装5%の割引は以前ほど魅力的ではないようです。

紅男緑女、五色裳。

記者もビジネスの「必死」を利用して、アパレル上場会社の三季報に基づいて、これに関連して投資家が見落とされやすい業界について調べてみたいです。

この業界のリスクは言うまでもない――

まず、それは十分に複雑で、部分は化学工業の下流に属して、部分はまた農業の製品（000061）と綿の価格のように緊密に連絡します。

第二に、コストの上昇に敏感であると同時に、下流の需要に敏感であり、周期性と消費性の二重の特徴を形成している。

再度、この業界は自分の属性を持っています。在庫は最大の「天敵」です。

危機が襲ってきた時、音もたてず静かだった。

正味金利が1.5%微減した。

まず全体を見てみます。

百万の業種別で79の服装紡績種類の会社はST種類の会社を取り除いて、および主要な経営の変更の例えば杉の株（600884）、ヤゴール（600177）などの会社、残りの68軒の主な経営の紡織の服装の種類の。

全体的に見ると、第3四半期の売上純率は前年同期と前月比で約1.5%減少し、純利益は同34%下落し、在庫は同7%上昇した。

粗利率がもともと高くない衣料品業界では、業界の不景気による毛利の下落が目立っておらず、68社の今年3四半期の売上総利益率と2011年のデータとはあまり変わらず、粗利益の平均値は25%前後である。

細分化して見ると、紡績製造の粗利率の低下はより顕著であり、上流原料としての原材料価格の上昇は利潤空間の圧縮に対してより明らかである。

また、紡績製造業は低人件費で輸出されたゴールデンタイムはすでに終わり、欧米の経済環境の悪化は紡績製造輸出業の落ち込みの危機をいっそう重くしています。

また、昨年の綿ジェットコースターの相場によって、2012年上半期の在庫原材料価格が高くなり、製品の販売価格が低くなり、毛利率が大幅に下がりました。モービル色紡績（002042）（00204.SZ）などの売上総利益率は上半期とも7ポイント以上下落した。

相対的に服装の種類の会社が比較的に良いです。特に男装です。そのうち、発売5年を超える7匹狼（002029）（002029%SZ）、吉報鳥（002154）（002154.SZ）は2012年3四半期で5年近くの最高四半期毛利率を記録している。

しかし、粗利益率の相対的な安定は、業界の危機をカバーすることはできません。この点は会社の純利益で説明するほうが説得力があります。

危機を直撃する――純利益が深刻に下がる

第3四半期の全業界の純利益は同34%下落しました。紡績製造は50%を超え、アパレルメーカーは10.28%下落しました。累計で見ると、第3四半期の親会社の株主の純利益は同18%下落し、紡績製造は36.38%下落し、服装の紡績はやや0.63%伸びた。

税関の統計によると、今年1～8月、織物服装の輸出はさらに下げ幅を深め、累計輸出は1619.9億ドルで、0.7%下落した。その中、織物の輸出は625.1億ドルで、服装の輸出は994.8億ドルで、いずれも0.7%下落した。

9月の秋冬注文の増加は輸出の暖かさを取り戻すため、累計1-9月に紡績服装の累計輸出は1871億ドルで、去年の同じ時期に比べて0.5%微増しました。そのうち、紡績品の輸出は710.5億ドルで、服装の輸出は1160.6億ドルで、それぞれ0.2%と0.7%微増しました。

しかし、国内のコストの上昇と海外の経済の弱さにより、衣料品業の過去の高成長は回復しませんでした。

11月8日の全国紡績業界品質大会で、中国紡織工業連合会の高勇副会長は、今年の第3四半期の紡績業界の運営状況を紹介し、紡績業界の効果が著しく低下していることを示しました。

在庫は二年未満で56%伸びます。

純利益の急激な下落に対応しないのは、企業の在庫高であり、在庫を持っていく重責は年年で各大手企業の頭にのしかかっていますが、現在のデータから見れば、効果はあまりはっきりしていません。

カジュアルウェア大手の森馬と美邦は在庫高に悩まされていますが、2つの第3四半期の営業収入は前年同期と比べて大幅に下落しましたが、在庫があるのは一緒です。

　　森馬服飾（002533）（00253.SZ）第3四半期の営業利益は同46.6%下落し、営業利益はわずか5.78億元であるが、在庫は完全に消化されておらず、依然として14億以上を維持している。これに対して、财务新闻だけで见れば、アメリカ服饰（002269）の在库は一年前の29.82亿元から21.99亿元に减少しました。{pageubreak}

アパレル業界全体の在庫量は現在347億元で、2011年と比べて7%上昇しています。より長い周期で見れば、衣料品の在庫問題は長い間蓄積されています。上場企業の数が徐々に増加しているため、平均的な在庫数を採用するというデータを比較してみると、2010年の第一四半期以来、業界内の上場公社の平均在庫はずっと上昇段階にあり、2010年の平均3.63億から5.69億まで上昇し、二年間で56%も伸びていません。その中で非難されてきた中銀絨業（000982%）（000982.SZ）の在庫は2010年初めの9.79億元から2012年第3四半期の25.12億元に上昇した。同社の純利益は同時期に急速に増加したが、高負債率と高在庫滞積は依然として会社に多くのリスクを残している。

老ブランドカジュアル服森馬美邦：一敗地に塗られました。

ここの老舗カジュアル服は主に森馬服飾（00253.SZ）と米邦服飾（002269.SZ）の二つの大きなカジュアル服会社を指しています。

2008年に発売された米国服も、2011年に発売されたばかりの新貴森馬も、業績のワーテルローに遭遇し、米邦半年報は21%の売上増と39%の在庫が同時期に減少したきれいな業績を実現しました。しかし、第3四半期の売上高の伸びは明らかに下がり、また22億円の高い在庫水準に戻った。森馬前3四半期の売上高は前年同期比マイナスだったが、売上高の下落幅は前年同期比で大幅に減少した。業績の好調な探査者（30005）（30005.SZ）の営業収入の伸びは減速し続けているが、第3四半期は依然として45%の高成長率を維持しており、棚卸資産は同時期の増加幅がより高く、一部の原因は基数が小さいことである。

これはカジュアル服の8090後の消費観念の変化と関係があり、一方ではネットショッピングの衝撃を受け、一方では国際的なファッションブランドの衝撃を受けた。三四線に位置する検索は特に（002503）（002503.SZ）現在この二つの方面の衝撃を受けて比較的に小さくて、業績は依然として高い成長を維持しています。

男装：営業の伸びが減り始めました。

男装は中報で一番いい部分を表現しています。営業収入の伸びが速く、費用と在庫のコントロールもいいです。服装業界は今の毛利率を維持できるのも男装の部分によって上げられます。新しく発売されたカード奴隷ディル（002656.SZ）は、目を奪われ、男装全体も業界より優れています。第3四半期の新聞は依然として男装の増加速度の低下、在庫の増加などの問題を体現していることができます。七匹狼（00209.SZ）、九牧王（60566）（6060566.SH）の売上高の伸びが著しく鈍化しており、四半期別に見ると、七匹狼の営業収入は前年同期比の伸び率が今年第一四半期の26.22%から徐々に第三四半期の13.43%に落ち込んでいる。九牧王は年初の22.58%から15.82%に減少し、前年同期比の伸び率は著しく低下した。

粗利率は同時期と同じで、しかし増加幅の第3四半期はある程度下がって、販売の費用率は同時期と比べて普遍的にすべて上昇して、ストックは同時期と比べて明らかに上昇して、その中の吉報の鳥のストックは同時期に比べて50%以上増加します。

会社は販売を拡大していますが、在庫の伸びは明らかに売上高の伸びより速いです。婦人服の部分、朗姿の株式（002612）の第3四半期の売上高の伸び率も上半期より遅くなり、粗利益率は第3四半期に同時期に引き続き上昇していますが、在庫と売掛金の伸びが速すぎます。