紡績服装業界は景気回復を待っている。

衣料品業界は2012年上半期の輸出状況が軟弱で、国内販売の伸びが鈍り、下半期の紡績製造類企業の経営状況は依然として楽観的ではなく、小売端末の販売回復が衣料小売企業の経営改善を駆動する見込みです。

2012年1-6月の我が国の織物と服装の輸出額は同1.63%伸びて、累積の増速は依然として下落に傾きます。

企業の受注状況がまだ明らかに改善されていないため、下半期の紡績製造類企業の経営は依然として楽観できない見通しです。

国内販売については、1-6月の紡織服装業界の小売総額の伸びは16.9%で、前年同期よりやや後退しましたが、第1四半期よりも優れています。

6月の紡績服会社のゼロ総額は同20.2%増となり、年内の最高を更新した。小売端末は月ごとに回復していることを示しており、下半期には消費の伸びが安定している中で上昇しており、販売の回復がアパレル小売企業の経営改善を牽引する見通しだ。

発展の傾向：電子商取引が台頭し、サービスが時代に先んじてきた。

（1）ネットショッピングの時代が来て、服はネットショッピングの第一種類です。

2011年の中国の衣料品ネット購入市場の規模は2049億元に達し、婦人服の比率は41%を占め、ブランドの淘汰、伝統ブランドのオンライン経営は秋の色を分けています。

ハイエンドの婦人服とビジネスカジュアルメンズは重いショッピング体験、ブランドの粘りが強いなどの特徴から、海外ブランドとネットショッピングの衝撃が小さいため、未来業界の展望が積極的である。

（2）業界の発展傾向から見て、私達は

業界は「チャネルが王」から「サービスが王」に変わっている。

投資戦略：未来ブランド服装企業の業績成長動力は依然としてエピタキシャル拡張と内生成長の両方から来ていますが、「投資罠」を警戒し、「先導白馬」を配置し、「弾力品種」に注目することを提案します。

（1）「投資の罠」を警戒する：投資者は快速なルート拡張による財務諸表の悪化を警戒する必要があり、具体的には売掛金の上昇、前払金の上昇、経営性キャッシュフローの悪化、直営と加盟の在庫が累積しており、会社は割引によって四半期の在庫を処理したことがあり、粗利率の低下に加え、費用率の上昇により純利益率の低下を招く。

（2）配置の「先導白馬」：男装業界は着実な成長を維持しており、現在の在庫状況は良性が高い。

重点会社の財務諸表は堅実で、リーダー企業は資本優勢と規模効果を備えている。

短期的に見ると、中報が高成長し、2012年秋冬の注文が高成長し、下半期の業績が期待できます。

長期的に見て、先導企業はそれぞれブランド力の向上を推進しています。粗利率のレベルは今後も年々高くなる見込みです。

（3）「弾性品種」に注目する：紡績業界はまだ業界のライフサイクルの発展段階にあり、長期的な見通しは明るい。2011年下半期から現在まで、家庭用紡績品は消化ルートの在庫がある中で、2012 Q 2端末の状況は第一四半期に比べて改善され、在庫状況は徐々に改善され、下半期は基数効果の次第に現れ、景気は底回復が期待され、重点的に注目できる。

推薦会社：推計値から見ると、現在のブランド服装（紡績面の補助材料を除く）は2012年の平均推計値の22倍ぐらいになります。アウトドア、日本化業界の推計値は高くて、40倍近くになります。男装と家庭用紡績品の平均予想値は全部20倍ぐらいです。カジュアル服の推計値は18倍ぐらいです。

私たちは3つのメンズのリーダー白馬株を見ています。（1）

：順調に未来の発展を助力し、「卸売り」から「小売」に転換して端末のコントロールを強化する；（2）九牧王[25.70.19%株バー研報]：国内の中高級男装ブランドを構築し、直営の比率が高く、経営が堅実である；（3）吉報鳥[12.81 0.87%株バー研報]：二次創業は快速成長期に入り、多ブランド戦略は未来価値を高める。

弾性品種に注目してください。（4）ロレツ紡績：紡績の先導者として強い市場競争力を持っています。下半期はもっと反発します。

また、長期的に潜在成長株を持つことができる：（5）上海家化[44.86 1.91%株]ブランドの発展計画が適切であり、花王提携業務は下半期の新たな成長点となっている。

（申銀万国［2.13 0.47%］）