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森馬服飾：カジュアル服業務の成長圧力は徐々に増大しています。

2011/12/20 15:37:00 9

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森馬服飾カジュアルが増大

2011年の経営情勢：業界競争が激化する中、2011年の会社はより大きな体量に基づく成長圧力が徐々に増大し、チャネルのエピタキシャル拡大のスピードが鈍化している。同時に上場後の期間の費用比率が明らかに増加している。

特に今年の四半期は暖冬と春節の前倒しなどの影響を受けて、会社の四半期の売上高と収益の伸びは前倒しになります。

2012年春夏注文会の状況：森馬ブランドの注文金額は20%～25%の間で、単価は5%～10%の間で上昇し、全体的にハイライトが足りないと予想しています。

私たちは2011年のバラバラブランドの収入の伸びが45%ぐらいになると予想しています。2012年の春夏注文会の金額は40%ぐらいで、その中の単価は10%ぐらい伸びています。

会社の森馬ブランドのカジュアルウェア業務は現在

直面する

の成長圧力が徐々に増加し、これは2011年から会社全体の成長速度の最大の課題です。

中間層のレジャーブランドとして、会社はますます国際ブランドと本土ローエンドブランドからの包囲攻撃を感じています。そして端末レベルの在庫と出荷が理想的ではなく、会社経営の上半期の成長挑戦が次第に増大していることを表しています。

現在の状況に対して、会社も新たな戦略調整を求めています。製品の種類をさらに豊富にして、業界の需要の細分化に適応するとともに、ターゲット層のカバー範囲をさらに拡大して、より大きな持続的な成長空間を獲得するなど、後続の経営効果についてはフォローしていきます。

私たちは現在、森馬ブランド2011-2013年の売上高の伸び率はそれぞれ21%、19%、16%と予想されています。会社のバラバラブランドの子供服業務は差異化ブランドの位置づけと先発優勢によって、2011年は依然として予想の中の急速な成長を維持しています。

現在の規模の基数が大きくない上に、会社の将来の子供服業務は依然として高い成長速度を維持しています。その成長は主にルートの急速な拡張（数量拡張、単店）から来ています。

面積

平和効果の向上と品格の日増しに豊かになる。

最新の追跡調査によると、私達はバラバラブランド2011-2013年の売上高の伸び率はそれぞれ46%、41%、35%と予想されています。チャネル拡張速度はそれぞれ31%、26%、21%となります。

収益予測と投資格付け：以上の分析によって、森馬ブランドの収益と収益の伸び予想を大幅に下方修正しました。同時に小幅に会社の2012～2013年の期間費用比率を調整しました。

私たちは会社の2011～2013年の1株当たり利益をそれぞれ1.84元、2.36元、2.92元と予想しています。

同業界のブランドアパレル企業の評価水準を参考にして、大人のレジャーと子供服の2つのサブ業界の異なる発展段階、競争態勢、成長率と容量を考慮し、2012年の1株当たり利益を参考に（大人のレジャーと子供服の収益比重はそれぞれ2/3と1/3程度）、それぞれ2つの業務に18倍と25倍の評価を与え、対応目である。

値段をつける

51.9元で、会社の格付けを「増配」に引き下げた。

投資リスク：国内のマクロ経済変動が服飾消費に及ぼす影響、森馬ブランド戦略の改善後の実際効果及び端末チャネルレベルの商品の消化が予想より低い。